该行认为中移动估值低廉，公司的资本开资指引、5G下的ARPU(每月每用户收入)提升，及5G净上客等可为成为股价催化剂。中移动目前已进入5G估值提升的周期，料2019-22年盈利和派息的年复合增长率为5%，相信目前6%的周息率给予股价支持。

该行指，相信5G ARPU提升及国内竞争环境改善，将对整个行业有利，目前予所有内地电讯商「增持」评级。该行假设5G ARPU提升可以有助提升整体行业服务费收入在2019-2022年达到年复合增长率3%，同时行业的竞争不如3G/4G时严重，三大电讯商亦无意大力增加市占率。

该行又指，预期5G市场市占率会稳定，其中中联通(00762.HK)和中电信(00728.HK)会增加市场份额。但基於收入增长较慢，该行下调联通及中电信盈利预测及目标价，因认为中移动在5G周期中受惠相对较多。对於中电信，该行下调其2019-21年盈测2.2%/2.4%/0.2%，每股派息预期亦调低至0.125/0.125/0.13元，目标价由3.8元降至3.6元。相似地，该行调低联通盈利10%/11%/8%，股息预期作相同幅度下调，目标价由8.5元降至8元。