市场“慢牛”行进，白酒板块却有些后知后觉。

昨天A股轰轰烈烈载入史册，今天陷入拉锯震荡；而此前万花丛中一点绿的白酒股，突然“惊坐起”。

截至发稿，酒鬼酒升停，舍得酒业大升超8%，洋河股份、水井坊、金徽酒升超4%，贵州茅台、五粮液跟升。

今年来，A股高高挺起脊梁，创业板指目前累升超20%，沪指已触及近10年新高，牛市氛围浓烈。

市场题材也多点开花，金融、科技、医药、军工轮番上阵，但唯独白酒迟迟不见反转。

不少人甚至开始调侃，这是“在白酒股里躲牛市”。

加速筑底？

昨天，国务院第九次全体会议强调，要抓住关键着力点做强国内大循环。

持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。

叠加中秋旺季临近，低估值的白酒板块今天再受到市场关注。

眼下，白酒行业正在快速筑底。

2020年，白酒领升了当年那轮牛市，2025年却成了为数不多的“拉后腿”板块。

虽然是消费领域的核心资产，但受市场变化、政策调整影响，白酒企业业绩承压。

今年上半年，整个行业业绩增速都在放缓，头部企业的营收和净利润增速回落到了个位数。

其中，茅台2025H1营收同比增长9.2%，净利润增长8.9%，Q2营收增速进一步下滑至7.3%。

五粮液Q1净利润增速仅5.8%，创近年新低；市场预计Q2业绩还将小幅下滑。

目前，在已披露半年报业绩预吿的9家白酒企业中，有7家预计亏损会持续。

开源证券分析指出，白酒二季度遭受较大冲击，源于“禁酒令”影响持续发酵，餐饮行业受挫。

在此情形下，酒企二季度回款放缓，库存提升，短期基本面处于下行态势。

该行认为，市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征，预计中秋节后基本面可能更加接近底部位置。

消费重构？

近来市场行情虽然火热，但白酒估值仍处历史低位。

截至8月18日，中证白酒指数最新估值18.28倍PE，处于4.5%历史分位数。

据中国酒业协会数据，上半年白酒行业产量同比下降7.2%。

2025年酒类产业进入“三期叠加”局面：新一轮政策调整期、消费结构转型分化期、存量竞争的深度调整期。

不过随着高层再提激发消费潜力，消费场景逐步回暖。

7月，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；1-7月，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%。

其中，7月，烟酒类零售总额433亿元，同比增长2.7%；1-7月，烟酒类零售总额3740亿元，同比增长5.2%。

机构纷纷预测，当下从业绩、估值、持仓、预期等多维度看该板块已逐步稳健筑底，白酒或已具备长期投资价值。

天风证券表示，当前申万白酒指数估值处于近10年合理偏低位置，龙头酒企股息回报已较为可观，大众消费有望逐步修复，建议关注。

深港证券指出，扩内需政策效应持续显现，建议关注后续宏观指标和新增政策对消费板块的催化。

白酒板块年内报表压力或逐季度得到释放，在近期市场整体波动回升情况下，低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视。