《大行》汇丰研究:九仓(00004.HK)缺乏价值重估短期催化剂 维持「持有」评级
汇丰环球研究指,九仓(00004.HK)中期业绩稳固,基础利润按年升3%至20亿元,中期每股派息维持0.2元不变。该行指,九仓与不少同业一样,借贷成本下降改善其盈利韧性,有效借贷利率按年跌1.5个百分点至2.4%。公司长期投资组合按年增加15%至484亿元,假设该等投资为现金,净现金将达419亿元或市值63%。
该行指,纵使在净现金状况下九仓估值看来吸引,但见不到有价值重估的短期催化剂。该行上调对九仓今明两年盈利预测3.6%及6.8%,但将其2027年盈利预测下调3.1%,基本反映租金预测下降及信贷成本下降。目标价由22.4元上调至23元,现价相当于2026年预测市盈率15.8倍及资产净值五成折让,维持「持有」评级。
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