《大行》匯豐研究:九倉(00004.HK)缺乏價值重估短期催化劑 維持「持有」評級
匯豐環球研究指,九倉(00004.HK)中期業績穩固,基礎利潤按年升3%至20億元,中期每股派息維持0.2元不變。該行指,九倉與不少同業一樣,借貸成本下降改善其盈利韌性,有效借貸利率按年跌1.5個百分點至2.4%。公司長期投資組合按年增加15%至484億元,假設該等投資為現金,淨現金將達419億元或市值63%。
該行指,縱使在淨現金狀況下九倉估值看來吸引,但見不到有價值重估的短期催化劑。該行上調對九倉今明兩年盈利預測3.6%及6.8%,但將其2027年盈利預測下調3.1%,基本反映租金預測下降及信貸成本下降。目標價由22.4元上調至23元,現價相當於2026年預測市盈率15.8倍及資產淨值五成折讓,維持「持有」評級。
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