汇丰环球研究发表报告指出，中芯国际(00981.HK)(688981.SH)第二季营收达22.1亿美元，按季降2%，但按年增16%，优于该行及市场共识预期及公司指引(中值为按季减5%)。平均售价按季降6.4%，但晶圆出货量按季增4.3%。毛利率20.4%超越指引(18%至20%)与市场预期，主因产品组合优化及产能利用率提升，部分抵消平均售价下滑影响。每股盈利0.02美元，分别低于该行及市场预期14%/31%，主要受非营业收入低于预期拖累。 中芯预期第三季营收按季增5%至7%，低于汇丰及市场共识的10%和9%增长。管理层指出，出货量仍将增长，但接近满载的产能利用率可能限制出货量增幅。正面讯息是平均售价将回升，显示首季定价问题已缓解。毛利率指引18%至20%低于市场预期，公司归因于新产能折旧成本增加。 因第三季指引低于预期，该行下调中芯2025年每股盈利预测15%，2026年预测大致不变。H股目标价由64港元上调至68港元；A股目标价由148元人民币上调至157元人民币。维持H/A股「买入」评级，因看好其在本土化与先进制程扩张的长期优势，尽管现阶段良率与效率仍有改善空间。