匯豐環球研究發表報告指出，中芯國際(00981.HK)(688981.SH)第二季營收達22.1億美元，按季降2%，但按年增16%，優於該行及市場共識預期及公司指引(中值為按季減5%)。平均售價按季降6.4%，但晶圓出貨量按季增4.3%。毛利率20.4%超越指引(18%至20%)與市場預期，主因產品組合優化及產能利用率提升，部分抵消平均售價下滑影響。每股盈利0.02美元，分別低於該行及市場預期14%/31%，主要受非營業收入低於預期拖累。 中芯預期第三季營收按季增5%至7%，低於匯豐及市場共識的10%和9%增長。管理層指出，出貨量仍將增長，但接近滿載的產能利用率可能限制出貨量增幅。正面訊息是平均售價將回升，顯示首季定價問題已緩解。毛利率指引18%至20%低於市場預期，公司歸因於新產能折舊成本增加。 因第三季指引低於預期，該行下調中芯2025年每股盈利預測15%，2026年預測大致不變。H股目標價由64港元上調至68港元；A股目標價由148元人民幣上調至157元人民幣。維持H/A股「買入」評級，因看好其在本土化與先進製程擴張的長期優勢，儘管現階段良率與效率仍有改善空間。