汇丰环球研究指出，近期与投资者的对话显示，很多人认为房地产行业的低谷期已基本结束。开发商的去库存速度、借贷成本趋势，以及零售租金稳定的潜力，是目前投资者最关注的议题。他们亦对香港置地及太古地产(01972.HK)的新策略发展，以及哪些企业可能具备更高的股东回报计划感兴趣。汇丰认为，市场已普遍预期2025年上半年业绩疲弱，因此不太可能带来负面惊喜。投资者现正聚焦住宅销售趋势，并更重视能提供未来盈利前景改善的公司，而非仅依赖高股息率的企业。 汇丰表示，香港住宅市场稳步改善，短期内正面临现楼库存的挑战，预计多数开发商将更注重去库存，这将影响其新盘定价策略。然而，汇丰看到供需动态改变的迹象。过去3至4个月，一手住宅销售稳步回升，供应较高的地区如启德、将军澳及黄竹坑的销售有所回升。库存月数(过去12个月未售库存/一手住宅销售量)已从2024年第一季23个月的高点，逐步回落至最近的18至19个月。正面的资金成本及低水平的1个月HIBOR水平，提振了潜在买家及投资者重返住宅市场的意愿。 在发展商中，汇丰看好恒基地产(00012.HK)，因其盈利前景受借贷成本下降及物业销售更佳而改善；新鸿基地产(00016.HK)则是少数具盈利能见度及股息确定性的开发商之一。收租股方面，九龙仓置业(01997.HK)及希慎兴业(00014.HK)的商场组合，料将受惠于正面的财富效应及旅客到访推动消费增长，支持其股息分派能力。 以下是汇丰对相关股票的评估及目标价 股份 | 评级 | 目标价 恒基地产(00012.HK) | 买入 | 34.2元 希慎兴业(00014.HK) | 买入 | 18.6元 新鸿基地产(00016.HK) | 买入 | 112.9元 太古地产(01972.HK) | 买入 | 23.7元 九龙仓置业(01997.HK) | 买入 | 30元