瑞银发表报告，预计美团(03690.HK)2025年为捍卫核心业务，将在食品外卖业务上投资250亿元人民币(下同)，相比之下，京东(09618.HK)预计投资350亿元，阿里(09988.HK)则达500亿元。据专家预测，在补贴带动下，美团外卖的订单量在第二季将加速至按年增长15%至16%(Mid-teens)，第一季增长为9%。 上述预测假设美团食品外卖的营运利润率在2025年下半年及2026年将分别降至1%及2.2%，此前为2.2%及2.7%。因此该行将美团2025至2027年的每股盈利预测下调6至21%，并预计2025年美团经调整净利润为300亿元，低于市场共识的400亿元。目标价从200港元下调至172港元。评级「买入」。 长期该行对美团成保持乐观态度，因其具稳健的管理执行力，在闪购及海外Keeta业务的潜在增长空间亦增添吸引力。然而短期内，美团股价可能因其高达24倍的2025年市盈率估值，以及与电商巨头竞争的不确定性而面临压力。