瑞銀發表報告，預計美團(03690.HK)2025年為捍衛核心業務，將在食品外賣業務上投資250億元人民幣(下同)，相比之下，京東(09618.HK)預計投資350億元，阿里(09988.HK)則達500億元。據專家預測，在補貼帶動下，美團外賣的訂單量在第二季將加速至按年增長15%至16%(Mid-teens)，第一季增長為9%。 上述預測假設美團食品外賣的營運利潤率在2025年下半年及2026年將分別降至1%及2.2%，此前為2.2%及2.7%。因此該行將美團2025至2027年的每股盈利預測下調6至21%，並預計2025年美團經調整淨利潤為300億元，低於市場共識的400億元。目標價從200港元下調至172港元。評級「買入」。 長期該行對美團成保持樂觀態度，因其具穩健的管理執行力，在閃購及海外Keeta業務的潛在增長空間亦增添吸引力。然而短期內，美團股價可能因其高達24倍的2025年市盈率估值，以及與電商巨頭競爭的不確定性而面臨壓力。