汇丰环球研究报告指，全球奢侈品上半年业绩或显示企业间的明显分化，但整体增长将会放缓。该行调整其所覆盖的奢侈品板块的目标价，看好爱马仕(Hermes)及Burberry的次季收入持续改善，同时偏好Richemont和普拉达(01913.HK)，均予以「买入」评级。 该行认为，奢侈品销售首季开局强劲但结束疲弱，但次季正好相反。美国4月份「解放日」的冲击导致信心、市场和美元迅速下滑，影响奢侈品需求，但5月和6月表现可能有所改善。然而，「卖方」(Sell-side)认为除宏观因素影响外，奢侈品行业(主要是手袋和配饰)正遭遇创意不足与贪婪通胀(greedflation)的双重困境，导致消费者推迟购买或转向价值更具吸引力的消费领域，如更实惠的手袋或珠宝。 此外，该行指「卖方」尚未就欧元兑美元汇率持续40个月强势的情况适当调整盈利预测。而「买方」(Buy-side)相信随着今年第三季有利的基数、中国消费者年底开始回归，以及2026年中国和美国市场的增长，或可改善收入增长。该行还预期会看到成本控制和产品组合管理方面将展现更强的纪律性。 在大型股中，该行认为瑞士Richemont的珠宝业务表现强劲，相较於整体低迷的奢侈品领域更为突出；爱马仕因其供需紧张局面依然健康。其他企业中，汇丰较早前看好Burberry的重新定位。该行亦认为普拉达估值较同业吸引。 汇丰研究涵盖的奢侈品公司的评级|目标价 普拉达(01913.HK)|买入|66港元→67港元 Burberry|买入|1,400英镑→1,450英镑 爱马仕|买入|2,900欧元→2,800欧元 Richemont|买入|185瑞士法郎→180瑞士法郎 Moncler|持有|60欧元→55欧元 LVMH|持有|540欧元→500欧元 Swatch|持有|125瑞士法郎→120瑞士法郎