汇丰研究发表报告称，紫金(02899.HK)持股44.45%的刚果(金)Kamoa-Kakula铜矿早前因地震活动导致停产后，于6月逐步恢复采矿作业；而Kamoa-Kakula新冶炼厂预计于今年下半年开始营运，该行对紫金H股维持「买入」评级，H股目标价从22.2元上调至23.2元。 该行表示，由Kamoa-Kakula合营伙伴、加拿大Ivanhoe矿业发出恢复采矿作业的公告，消除该铜矿产量的不确定性，紫金H股昨日(12日)上涨约5%。汇研认为，事件对紫金2025年的整体影响有限，估算其盈利仅受约2%影响，预计Kamoa-Kakula铜矿的营运将于2026年恢复正常。此外，Kamoa-Kakula冶炼厂按计划投产，将有助于降低运输成本，并通过销售硫酸(铜冶炼的副产品)提高利润。因此，尽管近期受到干扰，Kamoa-Kakula铜矿的前景仍显乐观。 另一方面，汇丰研究指出，过去一个月，本港上市的铜业公司股价飙升逾20%(相较之下，恒生国企指数上涨2%，伦敦金属交易所铜价上涨1%)，认为强劲反弹主要归因于：(1) 因担忧铜关税引发了对美国铜精矿的大量出口，伦敦金属交易所及中国持续去库存；(2) 智利铜矿商 Antofagasta对2025年下半年的每吨15美元处理费报价加剧了对铜精矿短缺的担忧；(3) 随著对中美贸易谈判的乐观情绪，衰退恐惧缓解。 汇丰研究表示，对于紫金而言，6月金价表现稳健，支撑了公司股价表现。紫金H股及A股是汇丰在铜业公司中的首选，因其黄金敞口、良好的产量增长前景及盈利增长(2025年料按年增长27%)。