汇丰环球研究发表报告，考虑到联想集团(00992.HK)PC出货量增长放缓及20亿美元可转换债券的名义利息，分别下调2026至27财年(截至各年3月底止)每股盈测分别12%和18%。目标价由原先14.8元降至12.1元，维持「买入」评级。 该行认为，因预计联想集团伺服器业务持续盈利，该行对其2026财年的营运预测比市场预测高出3%。该行看好联想在AI电脑领域的领先地位，并预计其伺服器业务未来持续盈利。 该行指出联想集团今年3月底止2025财年第四季每股盈利差于预期，主要原因是认股权证导致的大额非现金损失。不过季度毛利率16.4%超过该行及市场预期。 汇丰研究续指出，尽管出货量前景走弱，但PC产品组合持续改善，预计6月底止首财季IDG业务(个人电脑及移动设备)销售按季增长约5%。虽然出货量存在不确定性，因联想管理层仍预计商用电脑及AI电脑渗透率提升将推动增长动能。因此，该行预计个人电脑升级周期将加速IDG业务毛利率在2026 财年复苏。 该行看好联想在ISG业务保持盈利，预计2026财年该业务转录营业利润4,300万美元(2025财年营业亏损6,900万美元)。