一、市场指数表现与整体环境

今日，A股三大指数呈现震荡分化走势。

截至收盘盘，沪指报3351..31点，下跌0.67%；深成指报10607.33点，下跌0.57%；创业板指报2128.21点，跌幅0.79%。

整个市场全天仍以弱势震荡为主，两市超4300只个股下跌，两市成交额1.19万亿元。

二、盘中异动板块及原因分析

1）贵金属板块逆势走强

西部黄金、晓程科技等个股领涨，主要受国际金价上涨驱动。特朗普政府贸易政策反复及地缘供应链风险，推升了黄金的避险需求。此外，全球通胀预期升温亦对贵金属形成支撑。

2）创新药板块表现活跃

冠昊生物、三元基因等个股领涨，主要受政策与技术双重利好驱动。政策层面，集采与医保谈判常态化背景下，商保增量及出海政策为行业打开空间；技术层面，ADC药物（抗体偶联药物）2023年全球销售额突破104亿美元，中国药企加速布局，GLP-1减重赛道竞争升级，创新药企亏损收窄，市场对行业长期成长性预期增强。

三、市场下跌原因分析

1）流动性收缩与资金分流

今日成交额继续低迷，显示市场情绪趋谨慎。一季度以来，两融资金与外资虽持续流入，但内资受一季报业绩验证期临近影响，选择观望。此外，北京市发布215个招商项目（总额954.5亿元）及铝产业兼并重组政策，部分资金转向实体产业布局，分流股市资金。

2）政策预期与业绩压力交织

尽管政策面释放积极信号（如湖南支持科技型中小企业融资、十部门推动铝产业高质量发展），但市场对一季报业绩分歧加剧。如果业绩不及预期，市场可能延续“政策博弈”特征，估值驱动逻辑面临考验。

3）行业轮动与风格切换

前期涨幅较大的TMT板块（如人工智能）今日回调，资金向防御性板块（贵金属、医药）转移。这种快速轮动加剧了市场波动，中小盘股因流动性较差更易受冲击。

四、后市展望与策略建议

1）短期关注业绩确定性

4月将进入一季报密集披露期，业绩超预期的行业（如有色金属、基础化工细分领域）或成为资金避风港。

2）中期布局成长与政策主线

创新药、低空经济、人工智能等政策扶持领域仍具长期潜力。短期调整不改长期向好的趋势。

近段时间，市场调整本质是资金在政策与业绩间的再平衡。结构性机会将围绕业绩增长、政策红利与产业升级展开。

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