今日晚间，“猪茅”牧原股份公布了2024年财报，净利润同比增长超5倍。
降本有成效
2024年，牧原股份实现营业收入1379.47亿元，同比增加 24.43%；净利润为178.81亿元，同比增加519.42%，扭亏为盈。
其中，养殖业务收入为1362.29亿元，同比增长25.88%；屠宰、肉食业务收入为242.74亿元，同比增长11.03%；贸易业务收入14.32亿元，同比下降52.62%；其他业务收入4.47亿元，同比下降17.75%。
2024年，牧原股份销售生猪7160.2万头，其中商品猪6547.7万头，仔猪565.9万头，种猪46.5万头。期间，屠宰生猪1252.44万头，销售鲜、冻品等猪肉产品141.59万吨。
在降本增效的作用下，牧原股份2024年底的生猪养殖完全成本已降至13元/kg左右，全年生猪养殖完全成本约14元/kg左右。
截至2024年末，牧原股份已有养殖产能约8100万头/年，共投产10家屠宰厂，投产屠宰产能2900万头/年。
去年，尽管负债依然高企，但牧原股份截至2024年末，牧原股份总资产1876.49亿元，同比减少3.97%；负债总额1101.12亿元，同比减少9.27%。公司资产负债率为58.68%，较年初下降3.43个百分点，虽有所改善但仍处于较高水平。
展望2025年，牧原股份预计出栏商品猪7200万头-7800万头，仔猪800万头-1200万头。
同时，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利5.72元，分红总额30.83亿元。
反转时刻到来？
与亮眼业绩不同的是，牧原股份的股价一路走低，从2021年2月起已经连续4年震荡走低，累计跌幅超36%。
截至今日收盘，牧原股份最新报38.74元/股，总市值2116亿元。
近年来，猪企博弈激烈，猪周期一直未能走出底部。
2024年，国内生猪均价同比上升，且处于行业成本线以上，生猪养殖行业扭亏为盈。
据农业农村部数据，2024年出栏生猪头均盈利214元，比2023年提高了290元。
对此，开源证券指出，本轮猪周期提前博弈，对猪周期反转初期能繁环比增加容忍度降低，生猪板块当前处相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。
海通证券认为，2025年生猪养殖股价表现或好于2024年，产能去化是主要逻辑，个股的选择需要兼顾成本、出栏增速、资金。中长期来看，非瘟趋缓、行业竞争激烈、利润空间压缩，成本的重要性空前提升，不同成本公司间的差异将拉大，低成本公司有望获得更好的利润和发展空间，以及更高的估值溢价。
