《大行报告》摩通料内银今年余下时间续跑赢 短期仍推荐国有银行
摩根大通发表报告指,内银股本月以来股价累升逾10%,跑赢上证综指和恒生指数同期8个百分点。该行与中国在岸及离岸投资者进行沟通,根据其与投资者的互动,认为香港及新加坡的投资者对内银股投资取态中性,但英国、欧盟及美国的投资者则倾向减持。
该行表示,与在岸投资者沟通,约有20至30%的投资者增持中国银行股,并从近期的反弹中受益。大约30至40%的在岸投资者持有内银股的一些头寸,但对该行业看法中性或减持的这一类别的大多数投资者不打算在当前水平追逐,但他们正在考虑在出现调整时买入内银股。该行在采访过的在岸投资者中,约有 30%没有持有内银股的头寸。
该行认为这在国企改革短期内不会对基本面产生实际影响,大多数离岸投资者并不期望国有企业改革会对银行产生实质性影响。不过,这确实有助于银行估值,因为国企ETF基金的上升以及散户投资者可能在国企利好的支持下流入A股市场。
该行料内银在今年余下时间将继续跑赢,预计离岸市场将进一步转向内银股H股。该行又认为,目前内银的升势属于周期性,而非结构性,预计国有企业改革的实际影响将会减弱。如果国企改革比该行的基本情景更为显著,料中国国有银行或会进行结构性重新评级。短期仍然推荐国有银行或国有企业拥有权集中的银行。
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