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《大行报告》富瑞降新世界及恒隆地产目标价 料楼价或次季才见底
富瑞发表研究报告,指踏入业绩期,微调对本港银行及地产股估值模型。该行对个别港银中期展望维持正面,但在拨备及非经营管线留意到边际风险。市场对地产股的兴趣升温,该行对潜在锁定利润更趋审慎。恒隆地产(00101.HK)业绩亦折射了内地零售销售趋势。 报告降新世界(00017.HK)及恒隆地产目标价分别至23元及15元,评级均为「持有」,并列出对其他港银及地产股投资评级及目标价,详见另表。 富瑞称,早前已预告恒生银行(00011.HK)去年度盈利及派息或面对风险,源于内房市场相关拨备。恒生拨备上的逊预期数字或反映于母企汇控(00005.HK)账目,即使在集团层面上数字占比较小,且有其他催化剂可抵销影响。 该行并温和下调对中银香港(02388.HK)估算,料其可列出对办的经营数字,净息差扩张可抵销信贷成本轻微上升、物业重估非经常性损失,以及联营livi bank应占亏损对盈利带来的压力。 至于本港地产股方面,报告指投资者留意到实体楼市气氛改善,驱动地产股上行,但忧虑蓝筹地产股升势或已预支未来上行空间,因在充裕一手货尾供应下,本港楼价或至今年次季才见底。投资者注意力或分散至其他较小型的滞后股份。 该行早前将新地(00016.HK)评级降至「持有」,现下调对新地及新世界估算,以反映对发展物业更保守的毛利率假设。收租股方面,该行指恒隆地产去年纯利逊预期,管理层归咎于人民币去年贬值及去年12月内地新冠疫情爆发,但指1月零售销售在积压需求释放下走高,但增长势头是否可持续仍有待观察。
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