投资一家公司，获利一般从两方面入手，即股价上涨带来的资本利得和分红派息的股息收入，有甚么方式可以同时财「息」兼收？

资本利得、股息收入，鱼和熊掌可兼得？

高股息策略可以很好的获得这两方面的收益，股息收入易理解，高股息标的一般以获取相对稳定的派息为投资目标，那资本利得怎样获取？可以从盈利和估值两个视角来分析。

盈利角度，具备较大比例现金分红的公司盈利能力相对较强，盈利与现金流相对稳定，这类公司往往可以赚盈利增长的钱；估值角度，股息率较高的公司往往具备较低的估值，因而存在估值修复的空间。[1]

稳定回报的优选

历史资料表明，历次港股处于一、二阶段之交的牛市徘徊期时，高股息策略均能取得稳定的绝对收益甚至超额收益，而港股当前正处于这样的过渡期，可以配置攻守兼备的高股息策略。[2]港股高股息板块是稳定回报的优选，高股息板块估值处于历史低位，随著稳增长政策发力，经济企稳，预计港股较低的估值水平将得到修复。[3]

以恒生高股息率指数来观察，这是港股市场上历史最悠久，且较有代表性的跟踪高股息率公司的指数，该指数PE（TTM）仅4.4倍[4]，处于历史低位。2022年的股息率高达8.8%[5]，为历史最高，较2021年全年的7.2%[6]进一步上涨，再往前9年（2012-2020年）的均值为5.1%[7]，这个平均数已经是不错的资料。该指数的成分股中多档股票的股息率超过10%[8]，今年呈现出的高股息率提供了一个难得的投资机会。

如何筛选优质高股息标的？

一是直接买市面上以高股息为标的ETF，例如GX恒生高股息率ETF（3110.HK）就是跟踪上述指数的ETF，成立于2013年，总资产净值约7.5亿港元，成分股有51只，包括中石化、中国神华、越秀地产、中国电信等，持股较分散，第一大持仓股权重也仅有4.2%[9]。目标每年2次派息，股息率约7.6%　[10] (派息率不保证，可从股本中分派)*。

二是买个股，除了看股息率的高低，也要关注股息率的稳定性，例如胜狮货柜的股息率超过50%[11]，是因为2021年派了末期特别股息，剔除这一特殊年份，以往的股息率都在个位数，且派息不稳定，有的年份没有分红。

我们可以从股利支付率和股利增长率来筛选派息稳定的公司，股利支付率是公司拿出多少比例的利润进行分红，上市公司一般的平均分红比例在1/3左右[12]。股息增长率是每年股息的增长速度，我们需要找出股息连续上升的股票。此外，还需关注利润是否稳定增加，可以参考ROE指标。

*基金是否派息乃由管理人考虑多项因素及其自身分派政策后酌情决定。管理人可酌情决定从本基金资本或收入总额拨付股息。从资本中拨付股息，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何分派可能会导致每单位资产净值即时减少。任何涉及从基金资本中派发的股息的分配都可能会导致单位资产净值即时下降。____本文件所载之内容仅作为一般参考。本文件并非及不应被视作为投资或买卖证券或任何金融产品的要约或邀请。投资涉及风险。投资产品价格可上升或下跌，投资涉及盈利或极大亏损的风险。过去业绩并不保证将来表现。阁下应仔细考虑本身的经济状况、投资经验及目标，以及承担亏损的能力或咨询阁下专业的理财顾问再进行有关投资交易。在编制本文件时使用了一些相信其来源可靠的数据，但盈立证券有限公司(“盈立”)并不担保此等数据之准确性、完整性或正确性。盈立亦有权更新或更改任何数据而不另行通知。本文件无意向派发本文件即触犯法例或规例的司法权区或国家的任何人士或实体派发，亦无意供该等人士或实体使用。盈立以及与盈立关联的任何公司("本集团")或个人均不会承担因使用本文件或因依赖其内容而产生的任何法律责任。本文件的版权属盈立所有，未经盈立同意，任何人不得因任何用途擅自复印或发布全部或部份内容。盈立、本集团及其关连人士可能就本文件所涉及的任何证券持仓及进行交易，亦可能与客户持相反的位置，惟盈立必会将客户利益置于本集团及盈立之上。 本文件并未经香港证券及期货事务监察委员会审核。

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[1] 资料来源：国信证券《策略深度研究：高股息资产再扬帆》，2022年10月19日

[2] 资料来源：广发证券《港股牛市“徘徊期”如何配置？——港股“战略机遇”系列之三》，2022年12月6日

[3] 资料来源：光大证券《稳定回报的优选——港股高股息板块投资策略》，2022年3月28日

[4] 资料来源：Wind，2022年12月2日

[5] 资料来源：Wind，2022年12月2日

[6] 资料来源：Wind，2021年12月31日

[7] 资料来源：Wind，2012-2020年

[8] 资料来源：Wind，2022年12月2日

[9] 资料来源：Global X ETFs，2022年12月2日

[10] 资料来源：Global X ETFs，2022年12月2日

[11] 资料来源：Wind，2022年12月2日

[12] 资料来源：证券市场周刊《港股高股息公司值得高度重视》，2022年10月26日