比亚迪(01211.HK)今早股价向上，盘中高见177.6元一度弹高7.2%，最新报176.4元升6.4%。花旗发表报告表示，比亚迪第三季盈利及核心利均符合市场预期，指其综合毛利率按季上升4.6个百分点至19%，属业绩亮点之一，亦指其自由现金流1达197亿人民币按年升130%，维持「买入」评级及目标价640元。 比亚迪上周五(28日)收市后公布第三季度业绩，纯利按年升3.5倍至57.16亿元人民币，每股收益1.97元人民币。季度营业收入按年升1.16倍至1,170.81亿人民币。首三季净利润按年升2.81倍至93.11亿元人民币，每股收益3.2元人民币，累计营业收入按年升84%至2,676.88亿元人民币。公司早前预计第三季度净利润介乎55.05-59.05亿元人民币，首三季净利润预计介乎91至95亿元人民币。 【季绩符预期 毛利率强劲】 高盛发表报告认为，比亚迪上季业绩优预期市占显著增长及其单位经济改善推动毛利率扩张，经营开支比率则因竞争环境加剧及研发开支增加而上升。该行维持比亚迪「买入」评级及420元目标价，重申比亚迪H股为其「确信买入」名单。 大和表示，比亚迪第三季业绩符合公司指引，决定下调对比亚迪目标价，由380元降至328元，维持「买入」评级，基于目前市场情绪疲弱，又预期在高基数效应下，2023年以后的新能源车销售增长将回落。该行下调比亚迪新能源车部门企业价值(EV/EBITDA)倍数预测，由50倍降至18倍，电动车电池企业价值倍数预期亦由100倍降至50倍。该行同时上调对比亚迪2022至2024年每股盈利预测66%至94%，上调对比亚迪同期新能源车销售预测16%至21%，料今年至2024年分别销售190万、300万及330万辆。该行亦预期，电动车电池、太阳能及半导体将在2024起为比亚迪带来新增长动力。 富瑞下调对比亚迪目标价，由354元降至242元，基于下调对比亚迪2025年市盈率预测，由20倍降至15倍，考虑市场在2025年竞争加剧。该行预期比亚迪今明两年新能源车销售分别达190万至270万，反应生产能力提速及出口增长乐观。该行料比亚迪明年及2024年出口销售分别为17万及30万辆，亦相信比亚迪出口销售的盈利率较内地销售更高，基于享受价格溢价。 ----------------------------------- 本网最新综合7间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 花旗│买入│640元 高盛│买入(确信买入名单)│420元 瑞信│跑赢大市│410元 野村│买入│356元 瑞银│买入│345元 大和│买入│380元->328元 富瑞│买入│354元->242元 券商│观点 花旗│季度盈利率胜预期，净利润按季升逾倍 高盛│季绩超预期 瑞信│季度净利润创新高 野村│符合预期的强劲季绩 瑞银│季绩重申其于内地大众电动车市场的盈利率领导地位 大和│季绩符合指引 富瑞│季绩显著胜预期，确认盈利展望