汇丰控股(00005.HK)昨(25日)公布第三季业绩后股价急滑5.1%后，今早股价反复回升，最新报40.55元升1.5%。花旗指，汇控今年净利息收入指引为320亿美元，意味第四季为90亿美元。明年指引360亿美元，低于原来的373亿美元及市场预期的376亿美元，涉及交易账融资成本上升带来13亿美元影响，12亿美元汇兑负面影响可大致由相若经营开支减少抵销。花旗形容汇控净利息收入展望保守，但股价不应该急跌，尤其基于实质税前溢利显著胜预期。该行续给予汇控「买入」评级及目标价56.6元。 汇控昨中午收市后公布第三季业绩，季内列账基准税前利润按年跌42%至31.47亿美元，纯利按年跌46%至19.13亿美元，每股基本盈利0.1美元。季内列账基准收入减少3%至116亿美元，反映计划出售法国零售银行业务减值，以及货币换算不利影响10亿美元。经调整收入增加28%至143亿美元。经调整除税前利润按年增长18%至65亿美元。第三季净利息收益按年升30%至85.81亿美元。净利息收益率为1.57%，按季增22个基点，按年增38个基点。普通股权一级资本比率为13.4%，按季跌0.2个百分点。 汇控同时下调明年净利息收益预测，由中期业绩时预测的最少370亿美元，降至最少360亿美元，反映英镑贬值及贸易账项资金成本上升影响。汇控财务总监邵伟信预料，集团第四季核心一级资本比率有实质性改善，明年中回到第一季底位，支持明年下半年重启回购的意见。 【第三季业绩优预期 明年净利息指引保守】 摩根大通指，汇控第三季业绩收入表现强劲，净利息收入较市场预期高5%，但明年净利息收入指引因汇兑问题下调。汇控非净利息收人高于预期7%，成本表现大致符合预期，导致拨备前经营溢利胜预期14%。但季内拨备占整体贷款比率升至43点子，高于市场预期的27点子，汇控预期明年该比较将为30至40点子范围的上限，符合市场目前预期。 中金公司下调对汇控目标价19.6%至50.11元，相当于明年预测市账率0.7倍，维持「中性」评级。该行基于汇控净利息收入及非利息收入预期改善，上调今明两年净利润预测3.2%及8.1%，又指汇控第三季业绩小幅高于预期。该行认为，纵使汇控收入胜预期，但宏观经济存在较大不确定性，不良贷款比率保持低位及资产质量稳健，惟其内房风险敞口及英国经济存在较大不确定性。中金考虑到汇控今年第四季净利润对普通股权一级资本比率的补充作用有望显著增强，认为未来汇丰核心一级资本充足率或将稳步改善。同时预计汇控2023年每股股息0.51美元，对应当前股价股息率10%。 ------------------------------------ 本网最新综合10间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 高盛│买入│77港元 国泰君安│收集│69.72港元 瑞银│买入│67.6港元 星展│买入│63.9港元 摩根士丹利│增持│59.8港元 花旗│买入│56.6港元 摩根大通│中性│53.1港元(590便士) 瑞信│中性│53.1港元(590便士) 富瑞│持有│51.61港元(574便士) 中金│中性│62.32港元->50.11港元 券商│观点 高盛│季绩胜预期 国泰君安│料盈利继续受益于利率上升 瑞银│季度收人强劲，明年业绩指引大致稳定 星展│节省成本及净利息收入增长推动价值重估 摩根士丹利│季绩胜预期 花旗│明年净利息收入指引令人失望 摩根大通│净利息收入及收入表现强劲，但再上调空间有限 瑞信│经调整税前溢利胜预期，拨备多于预期，资本表现符预期 富瑞│季绩胜预期，受惠净利息收入 中金│内房敞口及英国经济带来阴影 (fc/w) ~