将於下周一(9月5日)晋身恒指成份股的百度-SW(09888.HK)公布业绩後今早股价受压，盘中曾低见135.6元一度下挫7.3%，最新报141.8元跌3.1%。花旗指，百度次季整体收入相对符合预期，纵使非公认会计准则经营溢利及净利润胜预期，或受惠於严谨成本优化，与其他互联网同业相似。该行指，百度核心收入及经营溢利胜该行预期1%及34%，核心广告收入较预期理想，但部分被差於预期的非广告收入所抵销，旗下智能云收入增长亦略胜该行预期。 百度昨日(30日)收市後公布今年第二季业绩，收入按年跌5%至296.47亿元人民币，非公认会计准则纯利按年升3%至55.41亿元人民币，按年增长3%。纯利36.37亿元人民币，去年同季亏损5.83亿元人民币。 移动生态方面，百度应用程式6月月活跃用户达到6.28亿，按年增长8%，日登录用户占比84%。百度智能云收入按年增长31%，自动驾驶方面，萝卜快跑次季提供28.7万次乘车服务。截至上月20日，萝卜快跑累计订单量达100万单。在智能交通领域，截至第二季度末，以累计合同金额超过千万元人民币订单计算，百度ACE智能交通解决方案已被51个城市采用，高於1年前的20个。爱奇盖季度日均总订阅会员为9,800万，按季减少210万。 【收入符预期 核心盈利佳】 高盛下调对百度明年及後年整体收入预测2%至5%，但上调同期非公认会计准则净利润预测2%至4%，将对百度的目标价由207港元降至202港元，相当於预测明年市盈率22.7倍，维持「买入」评级。该行指，百度次季收入符预期，但百度核心及爱奇盖次季盈利均显着胜预期。该行认为，百度毛利率持续改善，为第三季核心盈利增长铺路，趋势为2021年首季以来未见。广告业务按年趋势在8月亦明显改善，意味第三季或按年持平。云收入按年增长达到远高於同业的31%，且下半年增长将较上半年加快。 该行相信业绩进一步显示百度管理层稳定执行力，并透过相对坚韧的广告业务及快速增长的智能云业务，以及销售推广及一般行政成本节省下半年发挥效用，持续改善毛利并恢复核心业务第三季正增长。该行又指百度未来收入增长来自大规模商用化的无人自动驾驶订单，以及集度电动车料明年下半年开始交付。 交银国际上调对百度H股目标价，由185港元上调至188港元，维持「买入」评级。该行预计百度核心广告业务每年盈利将保持逾300亿元人民币水平，智能云表现持续胜同业，自动驾驶方案明年底开始贡献收入。该行指出，考虑各行业疫後快速复苏，预计百度广告表现逐渐恢复增长趋势，第三季收入料按年持平。智能云第三季收入料按年升35%，增长较第二季度加快。百度广告与云务利润优化趋势料持续，第三季营运利润料按年升2%。该行亦关注全自动无人驾驶萝卜快跑的营运状况。 --------------------------------------- 下表列出5间券商对百度H股(09888.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│229港元 高盛│买入│207元->202港元 星展│买入│190港元 交银国际│买入│185港元->188港元 摩根大通│中性│155港元 下表列出8间券商对百度美国预托证券(BIDU.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│236美元 花旗│买入│223美元 高盛│买入│212美元->207美元 瑞银│买入│195美元 星展│买入│195美元 交银国际│买入│191美元->194美元 摩根大通│中性│160美元 野村│中性│139美元 券商│观点 富瑞│核心业务下半年料正面增长 花旗│次季总收入符预期，盈利胜预期 高盛│次季盈利胜预期，广告复苏及云业务毛利扩张利好第三季业绩 瑞银│核心业务收入理想，盈利率强劲 星展│疫情反弹为盈利能见度带来阴影 交银国际│次季度业绩超预期，料下半年呈恢复趋势 摩根大通│次季盈利及毛利率胜预期 野村│次季收入符预期，盈利录增长