將於下週一(9月5日)晉身恆指成份股的百度-SW(09888.HK)公佈業績後今早股價受壓，盤中曾低見135.6元一度下挫7.3%，最新報141.8元跌3.1%。花旗指，百度次季整體收入相對符合預期，縱使非公認會計準則經營溢利及淨利潤勝預期，或受惠於嚴謹成本優化，與其他互聯網同業相似。該行指，百度核心收入及經營溢利勝該行預期1%及34%，核心廣告收入較預期理想，但部分被差於預期的非廣告收入所抵銷，旗下智能雲收入增長亦略勝該行預期。 百度昨日(30日)收市後公佈今年第二季業績，收入按年跌5%至296.47億元人民幣，非公認會計準則純利按年升3%至55.41億元人民幣，按年增長3%。純利36.37億元人民幣，去年同季虧損5.83億元人民幣。 移動生態方面，百度應用程式6月月活躍用戶達到6.28億，按年增長8%，日登錄用戶佔比84%。百度智能雲收入按年增長31%，自動駕駛方面，蘿蔔快跑次季提供28.7萬次乘車服務。截至上月20日，蘿蔔快跑累計訂單量達100萬單。在智能交通領域，截至第二季度末，以累計合同金額超過千萬元人民幣訂單計算，百度ACE智能交通解決方案已被51個城市採用，高於1年前的20個。愛奇蓋季度日均總訂閱會員爲9,800萬，按季減少210萬。 【收入符預期 核心盈利佳】 高盛下調對百度明年及後年整體收入預測2%至5%，但上調同期非公認會計準則淨利潤預測2%至4%，將對百度的目標價由207港元降至202港元，相當於預測明年市盈率22.7倍，維持「買入」評級。該行指，百度次季收入符預期，但百度核心及愛奇蓋次季盈利均顯着勝預期。該行認爲，百度毛利率持續改善，爲第三季核心盈利增長鋪路，趨勢爲2021年首季以來未見。廣告業務按年趨勢在8月亦明顯改善，意味第三季或按年持平。雲收入按年增長達到遠高於同業的31%，且下半年增長將較上半年加快。 該行相信業績進一步顯示百度管理層穩定執行力，並透過相對堅韌的廣告業務及快速增長的智能雲業務，以及銷售推廣及一般行政成本節省下半年發揮效用，持續改善毛利並恢復核心業務第三季正增長。該行又指百度未來收入增長來自大規模商用化的無人自動駕駛訂單，以及集度電動車料明年下半年開始交付。 交銀國際上調對百度H股目標價，由185港元上調至188港元，維持「買入」評級。該行預計百度核心廣告業務每年盈利將保持逾300億元人民幣水平，智能雲表現持續勝同業，自動駕駛方案明年底開始貢獻收入。該行指出，考慮各行業疫後快速復甦，預計百度廣告表現逐漸恢復增長趨勢，第三季收入料按年持平。智能雲第三季收入料按年升35%，增長較第二季度加快。百度廣告與雲務利潤優化趨勢料持續，第三季營運利潤料按年升2%。該行亦關注全自動無人駕駛蘿蔔快跑的營運狀況。 --------------------------------------- 下表列出5間券商對百度H股(09888.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│229港元 高盛│買入│207元->202港元 星展│買入│190港元 交銀國際│買入│185港元->188港元 摩根大通│中性│155港元 下表列出8間券商對百度美國預託證券(BIDU.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│236美元 花旗│買入│223美元 高盛│買入│212美元->207美元 瑞銀│買入│195美元 星展│買入│195美元 交銀國際│買入│191美元->194美元 摩根大通│中性│160美元 野村│中性│139美元 券商│觀點 富瑞│核心業務下半年料正面增長 花旗│次季總收入符預期，盈利勝預期 高盛│次季盈利勝預期，廣告復甦及雲業務毛利擴張利好第三季業績 瑞銀│核心業務收入理想，盈利率強勁 星展│疫情反彈爲盈利能見度帶來陰影 交銀國際│次季度業績超預期，料下半年呈恢復趨勢 摩根大通│次季盈利及毛利率勝預期 野村│次季收入符預期，盈利錄增長