《大行报告》花旗:友邦(01299.HK)上半年新业务价值符预期 内涵价值按半年下跌为预期内
花旗发表研究报告指,友邦保险(01299.HK)上半年业绩符合预期,按固定汇率计算新业务价值(VNB)下跌13%,亦在预期范围之内,主要受到实际汇率计算下年化新保费下跌9%及毛利率下跌4个百分点(按实质汇率计)所拖累。
该行指出,友邦旗下东盟市场从疫情中复苏,同期中国内地业务仍遭受疫情影响,第二季新业务价值下跌幅度收窄至10%,对比首季为跌19%。上半年采用香港风险资本(HKRBC)及偿二代(C-ROSSII)准则後,友邦中期内涵价值较去年下半年下降4%,达到701亿美元,符合该行的预测,当中主要受负投资回报差异、股票回购计划及外汇变动所拖累。
花旗预计,友邦将恢复股票回购,股价会作出正面反应,给予目标价104元,对应2022年预测股价对内涵价值比率约2.2倍,评级「买入」。
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