事件描述吉利汽车发布2022 年7 月销量。事件评论总量累计同比增速回正，产品结构持续向好。1）整体情况：吉利汽车2022 年7 月实现销量12.3 万辆，同比增长23.5%，环比下降3.1%；1-7 月累计销量为73.6 万辆，同比增长1.0%，今年以来累计同比增速首次回正。2）细分情况：分品牌来看，吉利（含几何）7 月销量为9.7 万辆，同比增长19.9%，环比下降6.7%；中国星系列7 月销量达2.4 万辆，环比增长2.6%，在吉利品牌（不含几何）内部占比达28.8%，再创新高；几何销量为1.4 万辆，同比增长176.4%，环比增长12.1%；领克7 月实现销量1.5 万辆，同比下降17.7%，环比增长13.7%；极氪销量为5022 辆，环比增长16.7%；睿蓝销量为5418辆，环比增长9.8%。分地区来看，7 月出口量达1.3 万辆，同比增长86.7%，环比下降42.4%，1-7 月累计出口量为10.1 万辆，同比增长66.7%。雷神混动放量，极氪交付再创新高，公司新能源转型加速。公司7 月新能源占比达26.1%，较去年同期提升19.0pct，环比提升2.7pct，新能源渗透率再创新高。1）混动：雷神混动车型7 月销量过万，环比增长超过42%。受益于雷神放量，公司PHEV 车型销量达9862辆，同比增长365.4%，环比下降2.2%；HEV 车型销量达4556 辆，环比增长43.7%。下半年将有多款雷神混动车型上市，由CMA 架构与雷神双赋能的紧凑级SUV 博越L 已于8 月初亮相，雷神混动车型将持续放量。 2）电动：极氪5022 辆的交付水平再创单月新高，7 月大定订单再次破万，下半年交付水平有望稳步提升。雷神浩瀚加持，开启智能电动新周期。1）雷神：雷神动力开启吉利“动力4.0 时代”，旗下混动系统平台雷神智擎Hi·X 是覆盖A0 至C 级车型、涵盖HEV、PHEV、REEV 等混动技术的世界级模块化智能混动平台，发动机热效率高达43.32%，首次实现混动系统FOTA 升级，技术水平领先，全面升级车型的经济性、动力性、舒适性与智能化体验。2）浩瀚：浩瀚架构承载吉利新一代纯电车型，采用全新电子电气架构，具备高扩展性与灵活性。SEA OS 整车智能开发系统以从三域融合到中央集成的电子电气架构为基础，通过软硬件解耦、软件算法、云计算以及应用场景，形成一套完整的开发系统。目前已经实现的API 接口超过4000 个，可实现全场景、全生命周期的FOTA，赋能吉利智电转型。3）4.0时代公司以模块化架构构建核心优势，进入模块化产品大周期，雷神浩瀚加持下，新能源电气化转型加速，车型智能化水平提升，有望迎来混动和电动共振。短期来看，受益于行业回暖销量有望持续向上，雷神系列车型交付助力新能源占比提升。帝豪L 雷神加速交付，后续多款车型逐月落地，混动车型进入放量期；极氪供应链改善有望三季度贡献更多增量。中国星·高端系列销量占比提升，产品结构持续向好，单车ASP有所提升，有望推动业绩改善。预计2022-2024 年EPS 分别为0.67、0.88、1.15 元，对应港股PE 分别为23X、17X、13X，维持“买入”评级。风险提示1、芯片短缺影响反复；2、行业价格战削弱企业盈利。