中金发表报告指，阿里巴巴(09988.HK)首财季收入2,056亿元人民币(下同)基本与去年同期持平，符合市场预期；调整后EBITA 344亿元，高于市场预期19%，非通用准则纯利314亿元，高于市场预期 8%，主要由于降本增效超预期。 该行指，随著疫情缓和，6月阿里核心电商逐步恢复，公司表示7月按月表现进一步改善。但考虑到宏观环境依然存在不确定性以及消费修复尚需时日，该行预计核心电商GMV和收入或不会出现明显反弹，而是呈现逐步改善的趋势。 中金认为，降本增效是阿里面对不确定性的取舍，将资源聚焦在可长期产生价值、促进业务发展和服务消费者的云计算技术、菜鸟基础设施和人力资源等领域，有望为高质素增长奠定基础。 鉴于消费复苏的不确定性，中金下调对阿里2023和2024财年收入2%和4%，同时考虑到公司降本增效，维持非通用会计准则净利润预测不变。同时维持「跑赢行业」评级，维持阿里美股和港股目标价分别为140美元和137港元。