本文来自格隆汇专栏：Mr蒋静
货币是现代经济的命脉。
货币流到哪里，哪里的资产就受益，典型如过去20年的房地产。尽管国内经济近年滞缓，并呈现货币紧缩之势，但在货币发行总量居高的背景下，部分领域比如房地产行业被逼收缩，部分领域必然宽松。
无论是放缓的增量，还是巨额存量的调整，货币之水总要有个去处，新能源正是近年货币热衷之处，新能源的宏观职能属性已然大于生态低碳属性。
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新能源企业资产负债大幅增长
我们先看看新能源领域部分上市公司过去一年多的资产、负债增长情况，颇有代表性。
锂电行业，今年一季度末：亿纬锂能总资产同比增长72%，总负债同比增长153%；德方纳米总资产同比增241%，总负债同比增长365%；当升科技总资产同比增长173%，总负债同比增长222%；赣锋锂业总资产同比增长93%，总负债同比增长70%。
光伏行业，今年一季度末：阳光电源总资产同比增长54%，总负债同比增长55%；上机数控总资产同比增长104%，总负债同比增长238%；晶澳科技总资产同比增长56%，总负债同比增长77%；大全能源总资产同比增长167%，总负债同比增长44%。
此外，新能源领域资本活络，还有大量企业正在排队上市，股权融资的态势有增不减，资金持续跑步进场。
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资产负债爆表的原因
新能源行业的资产负债，整体增速高于社会平均，表现强劲，日常可见的大量资金汹涌进入新能源领域，直接及间接因素如下：
第一，股权融资大幅增长，比如山峡能源去年IPO募资227亿元，蜂巢能源去年股权融资约200亿元，晶科能源今年初IPO募资100亿元，晶澳科技近期完成新一轮再融资50亿元。此外，还有大量新能源领域的企业正在排队上市，股权融资持续活络。
第二，股权融资增长之后，在资本结构保持不变的情况下，负债又可以同比增长，资产负债比翼齐飞，周而复始。
第三，在国家“双碳”战略支持下，金融机构开始青睐新能源业务，光伏、锂电行业的银行融资环境近年大幅改善，金融机构纷纷背书，资产负债率的提升有了支撑。
第四，新能源需求大量释放，行业预期向好，国企纷纷进场买单，应收、预付等经营性杠杆相比前几年也大幅增加。
第五，能源国企的大量低成本资金进入需求端，地方政府招商引资诉求下的大量平台资金进入供给端，国有性质资金成为新能源产业重要的增量资金来源。
归根到底，还是新能源的需求端爆发，星辰大海，成为当前全球尤其国内少有的、较明确且高成长的产业，自然资本风起，杠杆云涌。
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正视新能源的宏观属性及其结构性
当前，全球局势动荡、货币政策低效、有效投资不足、经济增速放缓，新能源的宏观属性更加明显，绿色低碳的本意倒是次要了。
本众号2021年4月文章《新能源资产管理行业，正在应运而生》中提出了新能源的资产管理属性，技术迭代、政策扶持等因素会不断提高新能源的资产收益率，进而吸引越来越多资金进入这个领域，尤其在光伏、风电长达20多年的周期中会沉淀很多资金，形成大量基础资产。
如果把新能源比喻成过去20年的房地产，或许有点夸张，但当前新能源在诸多产业中的资金号召力确实突出，不能不重视，而且新能源的证券化程度远高于房地产，资本市场成为耀眼的放大器。
同样参考房地产，未来新能源领域的“资金号召力”将是整个产业重要的风向标，以此构建新能源整体估值变化的重要标准。
此外，新能源产业已经太过庞大，细分领域众多，不同领域的未来表现将出现分化，因此还要重视新能源领域的结构性特征，行业Beta与个体Alpha之间的差别。
当前，全球经济不尽人意，国内货币紧缩，宏观资产负债表呈现“颓势”，但反观新能源领域，则是另外一番景象，资产、负债齐头并进，资产负债表十分“勤奋”，并肩负了越来越多的宏观责任，成为新能源产业发展最坚强的弹药和最现实的逻辑，撸起袖子加油干吧。
