中金发表报告表示，就上周五(27日)内地与香港证监会发布联合公告，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中证监、香港证监会原则同意两地易所将符合条件的交易型开放式基金纳入互联互通。该行指ETF通即将落地、推进时间符合市场预期。 该行指将基于资产规模及指数成分股要求、纳入合资格内地/香港市场ETF。根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法(2022年第一次修订)(征求意见稿)》，此次将满足一定条件的内地与香港市场股票ETF一并纳入互联互通的范围，纳入标准为内地市场ETF过去六个月日均资产达15亿人民币，且成分股中沪深交易所上市股票权重占比不低于90%、沪股通/深股通股票权重占比不低于80%。香港市场ETF过去六个月日均资产规模达17亿港元，且成分股中联交所上市股票权重占比不低于90%，港股通股票权重占比不低于70%或80%(不同指数标准不同)。 中金估计短期直接增量有限、但将进一步丰富及便捷境内外投资者的投资渠道和交易品种。该行测算，当前A股市场中大致满足条件的股票ETF资产规模达7,105亿元人民币、2022年以来日均成交额265亿元人民币，满足条件的港股ETF规模2,833亿港元、今年以来日均成交额83亿港元(均截至5月29日)；若假设稳态情况下，南北向ETF渗透率可达当前股票通水平(即南向15%/北向5%)，则将增厚北向日均成交额53亿港元、南向日均成交额44亿港元，对应增厚港交所(00388.HK)收入及盈利1.7亿港元及1.3亿港元、各占2021年的0.8%及1.1%。 该行认为，ETF的纳入虽对港交所收入增厚相对有限，但ETF通有助于投资者更便捷有效地实现跨境配置、改善ETF市场投资者结构和流动性。此外，港交所企业日曾提出，未来拟将互联互通标的拓展至上市债券、衍生品或商品等，并在假期交易、股票借贷及北向大宗交易等方面突破，该行认为港交所的长期竞争力持续巩固、建议积极关注，维持对其「跑赢行业」评级及目标价460元。