跌麻了……今天的港、A市场又是绿油油的一大片！

截止发稿，港股三大指数集体大跌，恒生科技指数跌3.77%，恒生指数跌近3%，国企指数跌3.36%；盘面上，大型科技股全线走低，银行股、保险股下跌明显，餐饮股、家电股、半导体股、汽车股、教育股、有色金属股、内房股与物管股纷纷下挫。

A股方面，上证指数跌2.65%，3000点迫在眉睫；深证成指跌3.14%，创业板指跌近3%。行业板块全线飘绿，旅游、保险、煤炭、锂电池、有色等板块大跌靠前。

其中值得关注的是，“创业板一哥”宁德时代跳空低开后持续下挫，截止发稿，跌超4.5%报396.63元，股价创2021年5月以来新低，最新市值9244亿元。昨日宁德时代公吿，一季报披露时间推迟至2022年4月30日，此则消息引起股民一片哗然 。

影响因素有哪些？

外部宏观经济来看，在过去的一周里，美联储连续释放鹰派信号，多位美联储高官持续表态。旧金山联储主席戴利表示，可能会在美联储的几次会议上加息50个基点。美联储布拉德预计2022年美国GDP将增长3%左右，并表示美联储在曲线之后，不会有硬着陆。美联储主席鲍威尔表示，50个基点的加息将在5月份的会议上讨论，而美联储的许多人认为，一次或多次加息50个基点是合适的。

另外，与加息并行的是美联储缩表。当前美联储资产负债表规模接近9万亿美元。从3月FOMC会议纪要来看，预计美联储之后每月的缩表规模为950亿美元。

纵观历年来美联储步入加息周期后的市场影响，都会给全球资本市场带来不少的波动。

其中一个重要表现就是人民币汇率连续大幅贬值。

近年来，汇率与股票市场的联动性较强，而人民币汇率持续走弱的影响下，也成为了近期股市加速下跌的导火索，市场担忧情绪仍然占据了主导的地位。

今日，在岸人民币兑美元跌至6.5400，离岸人民币兑美元跌至6.5685，均为连续第五日走弱，续刷2021年4月以来新低。美元指数盘中走强，最高报101.290，处于阶段新高，市场持续忧虑美联储将激进加息以及中国内地疫情的严峻。

自上周以来，在岸人民币兑美元快速下跌，短短四个交易日跌幅就达到1400点。中信证券联席首席经济学家明明表示，本轮人民币汇率贬值压力增大，主要来自新冠肺炎疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面因素。不过他也称，“供应链扰动叠加美元指数上行或将使人民币短期承压，但无需对人民币形成贬值预期。”

中银策略认为，汇率贬值对于当前A股影响可控。往后看，美元短周期强势，而国内经济处于仍处于下行中后期，稳增长政策有待发力，人民币汇率短周期内大概率开启贬值步伐。

另外，外汇局在4月22日的2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上也表示，从历史经验看，美联储货币政策调整特别是加息，通常会对各国跨境资本流动产生溢出影响。但是，受到冲击比较大的主要是一些基本面有短板和弱项的经济体。

“对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动来说，美联储加息的确是一个重要的外部影响变量，但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。就中国来讲，近年来中国外汇市场韧性不断增强，有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。”

磨底期没完没了？

对于港A两市的持续震荡盘整，机构们都如何看？

中信证券指出，市场情绪已回落至2018年以来低点附近。中国经济长期向好的基本面不会改变，当前指数中长期配置性价比凸显。预计全年稳增长目标不变，随着疫情影响减弱，季报披露结束，美元如期加息三因素落地，基建、地产和消费三主线在5月有望迎来同步复苏，中期修复行情渐行渐近，建议继续紧扣稳增长主线，坚定布局估值低位和预期低位品种。

中泰证券认为，当前市场或难以复制20年V型反转，建议不要追高，而应逢低布局。就短期而言，由于货币放松低于预期，故此前强势的地产、金融等或有调整的需要。就后续的市场反弹方向，除了可以继续逢低布局高分红和上述疫情相关类。全年来看，持有高分红蓝筹，逢低买入疫情、稳增长类，仍是逢调整布局的主线。

华安证券表示，降息预期落空无碍政策后续发力，震荡筑底格局未改。3月经济数据全面走弱下LPR并未调降，降息预期落空与海外美联储加快收紧货币政策持续压制A股。国内货币政策延续克制，短期流动性合理充裕基调预计短期内不会改变，「稳增长」政策有望在新老基建、促销费、稳地产方面进一步发力。针对市场对稳增长政策的担忧，预计在4月底中央政治局会议中将得到回应，从而提振风险偏好。因此，在震荡筑底中建议继续维持均衡配置，关注4月底中央政治局会议的投资线索。

华西证券认为，4月以来，市场存量博弈特征明显，在国内外多重扰动因素下，投资者交易趋谨慎。海外层面，俄乌冲突加剧全球经济滞胀风险，美联储加息预期再度提升，甚至浮现单次加息75个基点的预期；国内方面，疫情使得经济下行压力进一步加大，部分企业尚未恢复正常生产。往后看，市场风险偏好的回升需等待更多基本面和政策信号得到验证，如疫情走势、企业复工复产进度及4月政治局会议定调等。在此之前，A股仍将以「震荡磨底」为主。

与A股市场的疲弱表现类似，港股海外中资股上周也在国内外多重压力下明显回落。

中金证券预计，短期港股市场仍有可能维持盘整态势，需要等待政策进一步明朗。未来影响市场走势一些关键变量包括：1)1季度中央政治局会议传递出的政策信号、以及疫情得到基本控制后的稳增长举措；2)后续疫情发展以及对供应链和经济活动的影响；3)美联储政策紧缩、以及中美监管合作等。整体来看，考虑到与A股相比港股市场的估值更低而股息率相对较高，中期内港股市场面临的机会仍然整体大于风险；从长期来看，国内有利的政策环境和较低的估值水平仍将为港股市场带来更多机会。