跌麻了……今天的港、A市場又是綠油油的一大片！

截止發稿，港股三大指數集體大跌，恆生科技指數跌3.77%，恆生指數跌近3%，國企指數跌3.36%；盤面上，大型科技股全線走低，銀行股、保險股下跌明顯，餐飲股、家電股、半導體股、汽車股、教育股、有色金屬股、內房股與物管股紛紛下挫。

A股方面，上證指數跌2.65%，3000點迫在眉睫；深證成指跌3.14%，創業板指跌近3%。行業板塊全線飄綠，旅遊、保險、煤炭、鋰電池、有色等板塊大跌靠前。

其中值得關注的是，“創業板一哥”寧德時代跳空低開後持續下挫，截止發稿，跌超4.5%報396.63元，股價創2021年5月以來新低，最新市值9244億元。昨日寧德時代公吿，一季報披露時間推遲至2022年4月30日，此則消息引起股民一片譁然 。

影響因素有哪些？

外部宏觀經濟來看，在過去的一週裏，美聯儲連續釋放鷹派信號，多位美聯儲高官持續表態。舊金山聯儲主席戴利表示，可能會在美聯儲的幾次會議上加息50個基點。美聯儲布拉德預計2022年美國GDP將增長3%左右，並表示美聯儲在曲線之後，不會有硬着陸。美聯儲主席鮑威爾表示，50個基點的加息將在5月份的會議上討論，而美聯儲的許多人認為，一次或多次加息50個基點是合適的。

另外，與加息並行的是美聯儲縮表。當前美聯儲資產負債表規模接近9萬億美元。從3月FOMC會議紀要來看，預計美聯儲之後每月的縮表規模為950億美元。

縱觀歷年來美聯儲步入加息週期後的市場影響，都會給全球資本市場帶來不少的波動。

其中一個重要表現就是人民幣匯率連續大幅貶值。

近年來，匯率與股票市場的聯動性較強，而人民幣匯率持續走弱的影響下，也成為了近期股市加速下跌的導火索，市場擔憂情緒仍然佔據了主導的地位。

今日，在岸人民幣兑美元跌至6.5400，離岸人民幣兑美元跌至6.5685，均為連續第五日走弱，續刷2021年4月以來新低。美元指數盤中走強，最高報101.290，處於階段新高，市場持續憂慮美聯儲將激進加息以及中國內地疫情的嚴峻。

自上週以來，在岸人民幣兑美元快速下跌，短短四個交易日跌幅就達到1400點。中信證券聯席首席經濟學家明明表示，本輪人民幣匯率貶值壓力增大，主要來自新冠肺炎疫情導致的經濟基本面下行壓力與美元走強兩方面因素。不過他也稱，“供應鏈擾動疊加美元指數上行或將使人民幣短期承壓，但無需對人民幣形成貶值預期。”

中銀策略認為，匯率貶值對於當前A股影響可控。往後看，美元短週期強勢，而國內經濟處於仍處於下行中後期，穩增長政策有待發力，人民幣匯率短週期內大概率開啟貶值步伐。

另外，外匯局在4月22日的2022年一季度外匯收支數據新聞發佈會上也表示，從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是，受到衝擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經濟體。

“對於一個經濟體的國際收支和跨境資本流動來説，美聯儲加息的確是一個重要的外部影響變量，但是根本因素還是自身宏觀基本面和市場基礎。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。”

磨底期沒完沒了？

對於港A兩市的持續震盪盤整，機構們都如何看？

中信證券指出，市場情緒已回落至2018年以來低點附近。中國經濟長期向好的基本面不會改變，當前指數中長期配置性價比凸顯。預計全年穩增長目標不變，隨着疫情影響減弱，季報披露結束，美元如期加息三因素落地，基建、地產和消費三主線在5月有望迎來同步復甦，中期修復行情漸行漸近，建議繼續緊扣穩增長主線，堅定佈局估值低位和預期低位品種。

中泰證券認為，當前市場或難以複製20年V型反轉，建議不要追高，而應逢低佈局。就短期而言，由於貨幣放鬆低於預期，故此前強勢的地產、金融等或有調整的需要。就後續的市場反彈方向，除了可以繼續逢低佈局高分紅和上述疫情相關類。全年來看，持有高分紅藍籌，逢低買入疫情、穩增長類，仍是逢調整佈局的主線。

華安證券表示，降息預期落空無礙政策後續發力，震盪築底格局未改。3月經濟數據全面走弱下LPR並未調降，降息預期落空與海外美聯儲加快收緊貨幣政策持續壓制A股。國內貨幣政策延續剋制，短期流動性合理充裕基調預計短期內不會改變，「穩增長」政策有望在新老基建、促銷費、穩地產方面進一步發力。針對市場對穩增長政策的擔憂，預計在4月底中央政治局會議中將得到迴應，從而提振風險偏好。因此，在震盪築底中建議繼續維持均衡配置，關注4月底中央政治局會議的投資線索。

華西證券認為，4月以來，市場存量博弈特徵明顯，在國內外多重擾動因素下，投資者交易趨謹慎。海外層面，俄烏衝突加劇全球經濟滯脹風險，美聯儲加息預期再度提升，甚至浮現單次加息75個基點的預期；國內方面，疫情使得經濟下行壓力進一步加大，部分企業尚未恢復正常生產。往後看，市場風險偏好的回升需等待更多基本面和政策信號得到驗證，如疫情走勢、企業復工復產進度及4月政治局會議定調等。在此之前，A股仍將以「震盪磨底」為主。

與A股市場的疲弱表現類似，港股海外中資股上週也在國內外多重壓力下明顯回落。

中金證券預計，短期港股市場仍有可能維持盤整態勢，需要等待政策進一步明朗。未來影響市場走勢一些關鍵變量包括：1)1季度中央政治局會議傳遞出的政策信號、以及疫情得到基本控制後的穩增長舉措；2)後續疫情發展以及對供應鏈和經濟活動的影響；3)美聯儲政策緊縮、以及中美監管合作等。整體來看，考慮到與A股相比港股市場的估值更低而股息率相對較高，中期內港股市場面臨的機會仍然整體大於風險；從長期來看，國內有利的政策環境和較低的估值水平仍將為港股市場帶來更多機會。