中金发表报告表示，就港交所(00388.HK)将于4月27日公布今年首季业绩，预计公司首季总收入将按年下滑16%(按季则升6%)至50亿港元，若剔除投资收益后主营收入按年下跌16%(按季则升7%)至46亿港元，料其今年首季盈利按年下滑23%(按季升10%)至29.6亿港元。该行指，港交所一方面短期业绩波动主要受港股日均成交额所影响，另一方面是衍生品、上市、投资、存托管收入等起到一定平滑作用。 该行指，今年首季恒生指数、恒生科技指数分别下跌6%及19.6%、令港股市值较年初下滑8%至39万亿港元，由于换手率按季升17.8百分点至89%(未剔除二次上市美股市值)，港股日均成交额(ADT)按季升16%至1,465亿港元(按年于去年同期高基数下滑35%)。其中，南下ADT按年跌42%(按季则升27%)至355亿港元、占港股比重12.1%，北上ADT按年跌17%(按季下滑-5%至1,059亿元、占A股比重5.8%。 第二是衍生品市场，外部环境波动或带来对冲套保需求提升，股指期货ADV(全年日均交投)按年升21%(按季升40%至70.5万张、其中MSCI A50的ADV达2.1万张(平均名义本金13亿美元)，个股期权ADV表现与现货市场波动趋同(按年下跌23%/按季则升25%)。 第三是LME商品成交量有所增长、按年升10%(按季升7%)。第四是上市方面，今年首季完成IPO 16家(按年下跌89%(按季跌67%)、融资额146亿港币(按年跌48%)，包括首家SPAC上市企业。季末排队企业157家，中金预计若后续市场回暖上市进程有望加快。 中金指，因调整北向ADT假设，下修对港交所2022年盈利2%至132亿港元，维持2023年盈利预测162亿港元基本不变，维持对其「跑赢行业」评级及目标价530港元，相当于今明两年预测市盈率各51倍及42倍。