作者 | 明野

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大家好，我是明野！

今天最大的热点就是数字经济了，其实看昨天的内容就知道发生了什么。一个重要原因呢是上周国家连续发了两篇重要的内容，一个是《“十四五”数字经济发展规划》，总体要求是到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，目前呢大概是8%左右，然后还提到了一些具体的目标，包括IPv6啊，千兆宽带用户数，软件和信息技术服务业规模，工业互联网平台应用普及率等等吧。然后呢周末在官方重要的杂志上，再度转发了一篇之前我们最高领导人关于《不断做强做优做大我国数字经济》的文章，将数字经济提升到了极高的战略位置。所以今天板块就“炸”了。

当然，数字经济这个板块非常大，又很复杂，基本面是依托在各个行业自身的发展上的，所以后续板块内的分化肯定会加大，能走出来的，一定是具有alpha能力的，当然，因为盘子都比较小，所以，也很有可能能诞生妖股。

也正因为板块又散又泛，大家也没具体方向，所以A股几个数字开头的公司，全部板了，比如什么数字人，直接涨了30cm，还有数字政通，数字认证这些，完全不看业务。反正最近久安医疗也算彻底打开了炒作的氛围。

如果说一定要有一个基本的方向，那么个人觉得金融IT可以关注下，主要点在金融信创订单持续验证，另外还有分布式系统迭代，数字人民币升级改造的逻辑。比如宇信科技、长亮科技、神州信息等。然后从绝对估值，或者从PEG的角度，都还算可以。

最后可以说一下，如何判断板块的热度，就把这几天涨幅靠前，成交额靠前的公司拉出来，看他们走势就行了，他们不行，那板块的这阵风就算过去了。

医药：

今天还有一个热门板块是新冠治疗，新冠检测炒了一周之后呢就算基本熄火了。

国内新冠口服药布局丰富，研发逐步推进。目前国内新冠口服药研发进展较快的为君实/旺山旺水的VV116和真实生物的阿兹夫定，前沿生物的FB2001也已进入临床，还有多个临床前药物，包括先声药业从中科院引进的药物。日本盐野义的3CL抑制剂S-217622处于II/III期临床，计划3月底前提供100万人份药物。

国内企业在其他新冠药物的研发中也取得积极进展。舒泰神的C5a单抗STSA-1002完成了I期临床首例入组。神州细胞的中和抗体SCTA01和SCTV01C联用治疗新冠取得临床试验批准。

血制品板块已回调至价值区间，预计国内2022年血制品供应仍处于供需紧平衡状态，供应充足的国内血制品企业可以重点关注下，包括天坛生物、华兰生物、博雅生物、派林生物等。

根据中检院披露的批签发批次数据以及历史单批次支数，测算得：21年白蛋白同比增加5%，其中进口白蛋白同比下降1%，国内企业白蛋白同比+15%。2020年的海外采浆量的大幅下降并没有同等程度影响进口白蛋白的供应。国内血制品企业消耗库存以及2021年采浆量的快速恢复，实现了供应快速增长。预计国内2022年血制品供应情况将好于2021年，但是仍处于供需紧平衡状态。

今天还有一个就是降息。

今天央行开展7000亿元MLF操作和1000亿元OMO，两者中标利率均降10个基点，超市场预期。

逆回购利率是中国最重要的政策利率，直接影响银行负债端成本。不过对于此次降息，其实债市预期比较充分，可以说短期利多出尽，影响不大，甚至要防范利率上行风险。对于股市来说，此次降息更多是传递宽松信号，其实融资政策已经在大幅宽松。

机构认为今日降息有两个特点，一是降息幅度较大，二是今日降息为MLF在本轮宽松周期的第一次降息，因此历史可比的降息要么是每次定存或MLF降息幅度超过一个区间要么是货币宽松周期中定存或MLF利率第一次降息，这从2005年股改以来仅有6次。 

可比降息后中短期市场趋势偏多，市值风格大概率偏向小盘。1）从历史上6次可比降息后的市场趋势来看，除了2012年6月8日降息后市场仍然下跌，其余5次均为市场震荡上行或大涨，整体趋势偏多；2）市值风格上，历史上6次可比降息后的60个交易日中，除了2014年底降息后市场仍在演绎蓝筹行情，其余5次小盘指数均优于大盘指数。 

可比降息后中短期行业风格最强的是TMT。历史6次可比降息来看，后60个交易日涨跌幅中位数中，排名最靠前的分别是传媒（22%）、计算机（20%）和电子（17%），TMT显著占优，此外如军工、电新等成长板块排名也相对靠前。  

宽松周期对市场的影响更多来自于其对基本面、流动性的改变，过去来看宽货币、稳信用往往强化地产相关行业景气而取得超额收益，但不逆转中小盘成长景气。 

覆盘过去四轮典型宽货币、稳信用后半年市场表现，前三轮地产相关行业最优，高景气成长行业次优；第四轮地产则表现靠后，主要在于此次宽货币、稳信用不伴随地产放开；因此宽货币、稳信用下如果中小盘风格偏弱主要是伴随地产放松导致的短期大盘风格占优，除此之外宏观环境不会逆转中小盘景气。本轮宽货币而非房地产的组合下地产链基本面提振有限，此外积极财政下新基建的政策地位或受提振，近期政策频发强调特高压、数字经济等，或使得中小盘成长占优格局延续。