花旗发表研究报告指出，优然牧业(09858.HK)管理层预计去年牛群规模增长逾30%，计及并购将达到 40万只以上，料可巩固市场第一的地位，并在原奶价格上涨的情况下保持强劲收入增长；但由於饲料成本升幅均高於预期，相信去年下半年净利润率增长被抵销。 该行指，优然预计去年优质原奶的价格上涨9%至10%；监於定价机制不同，公司预计特种原料奶的价格升幅较小。展望2022年，管理层预计供应仍将短缺，价格料温和上升。由於上游大型奶牛场和下游乳品制造商深度协调，有助防止奶牛场过度扩张，加上消费升级下液态奶无法被奶粉取替，预期今明两年不太可能出现供过於求的情况。 管理层订立5年发展目标，计划至2026年收入增长至300亿元人民币，其中原奶收入较2021年翻倍，饲料收入则目标达到100亿元人民币以上，畜群规模将扩展到80万只。 花旗将优然牧业2021至2023年收入预测上调 4%至7%，以反映更高的原奶价格和饲料销售预期，但亦因饲料成本上升而削减毛利率预测，2021至2023年净利润预测相应下降8%至13%，目标价由7.4元下调至7元，维持「买入」评级。