格隆汇11月25日丨延续昨日跌势，光伏股今日再度走弱。其中，福斯特跌5%，中信博跌4.11%，隆基股份跌3.97%，天合光能跌3.54%，锦浪科技、固德威、东方日升、上机数控等均处于下跌中。昨日上午公布的国内太阳能级多晶硅报价显示硅料价格并没有下跌。市场或继续担心硅料价格未下跌，组件价格下降会压缩利润。海通证券称市场反应有些过度，组件价格的小幅回落确实可能会发生。2.1元/W的价格之下，地面电站需求受到了较大影响，目前国内大量地面电站延期，个别五大四小今年暂缓招标，中东印度的项目大量延期，不过欧州和户用对价格敏感度低，需求支撑度依旧较高，当然目前抢装季快过，价格的下降会刺激需求的进一步提升，总体对行业是利好。除了需求因素外，工业硅价格回落也是一个因素。21Q3时看来，工业硅22年H1前偏紧、价格上涨是确定的，不过由于云南政策多变导致价格暴涨过度，而10月工业硅实际供给并没有减少，多晶硅供给因为江苏限产略有减少，导致工业硅的7-8万的高价支撑不够，目前回落到3万左右。因此多晶硅和组件如果降价其实利润没有缩窄，缩的是工业硅的利润。光伏21年的装机接近160GW，22年210GW基本是比较确定的量，市场做的只不过是寻找能够支撑这么多量的价格曲线，终端需求可以支撑较高组件价格，但不会是无限制往上。预计22年组件单W利润不会低于今年，多晶硅价格可能会略有回落，一线组件公司由于其品牌、渠道、资金优势可以获取超越于二线的溢价，而且技术进步会带来成本下行和单W利润的超预期。