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《大行报告》大和下调中联重科(01157.HK)目标价至6元 评级「跑赢大市」
大和发表研究报告指出,与中联重科(01157.HK)投资者会议中,公司管理层承认目前营运环境具有挑战性,主要由於对房地产市场的打击,并预期还需要两个季度的时间才能实现利润率正常化,惟料将会出现更多积极因素。 该行指出,中联重科管理层确认下游需求减弱,但估计部分因原材料成本高企而延迟的项目,明年有机会恢复进度;预测明年房地产市场或正常化,因目前前所未有的需求疲弱或导致政府出手,以防止经济衰退;估计基建支出将於未来两年赶上;由2020年开始的更换周期通常持续三年,相信2021年起部分被压抑的需求将於2022财年释放。 中联重科管理层展望,预期2022财年得到出口及如挖掘机及高空作业平台(AWP)新产品的支持,目标2022年挖掘机的海外收入100亿元人民币,而整个AWP产品线收入达80亿元人民币,另预期毛利率需要两个季度才能恢复至25%的正常水平。 大和将中联重科的2021至2023财年每股盈利预测下调1至7%,收入预测降6至9%,以反映下游需求持续下跌的趋势。目标价由6.2元降至6元,重申「跑赢大市」评级。
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