双汇不再是一家值得歌颂的企业，万隆也不再是一位神明一般的父亲。这或许是万洪建，这位双汇“废太子”、前万洲国际执行董事此时此刻最悲凉的心境写照。
（双汇发展创始人万隆）
8月17日深夜，万洪建发文炮轰父亲双汇发展创始人、万洲国际董事局主席万隆“违规关联交易”，为这场持续一个月的宫斗剧再添戏码。如果说早前办公室父子相谈不欢而散、太子情绪激动头撞玻璃这些更像是宫闱秘闻，那昨夜万洪建的一纸控诉则是把脸面撕破，将父子矛盾与公司丑闻摆到了枱面上。
今日开盘，双汇发展与万洲国际股价双双跳水。截至收盘，双汇发展跌5.53%报26.29元/股；万洲国际跌10.28%报6.01港元/股。
午后，万洲国际对此作出回应称：万洪建对本集团提出的指控不真实且具有误导性；本公司保留向万洪建或对指控需负责的人士采取法律行动的权利。
曾经河南第一大品牌、全国知名企业何以闹得如此狼狈不堪？这场父子相斗的大戏又揭示了双汇发展怎样的命运？
01
父子相争，矛盾何在？
在这篇名为《万洪建：我眼中的父亲和万隆》的文章中，万洪建对父亲万隆的控诉主要可以归结为以下四点：
其一，没有实际运营的万洲国际，只是双汇与史密斯菲尔德的拼盘，是将国内双汇的钱转移至国外的工具；
其二，曾参与双汇国企改制的鼎晖公司私下无偿赠与万隆5%的双汇股份，股份被转卖后所得巨款至今仍未申报和纳税；
其三，父亲损人利己，强行低价交易员工持股公司，以收购国外公司成功为借口自我奖励，承诺的万洲股权激励落入父亲口袋；
其四，父亲任人不明，自己与其在CEO人选上有冲突，且父亲与秘书姘居多年，私德不端。
以上种种控诉中，万隆万洪建父子矛盾的核心是第一条，最让双汇发展与万洲国际投资者不满与担忧的也是第一条。双汇发展、万洲国际、史密斯菲尔德这三家公司之间的交易关系也就成为了整起事件中最需要厘清的重点。
此前万洪建在接受媒体采访时曾坦言，与父亲万隆之间的嫌隙早始于8年前的一场境外收购。那次收购中，双汇斥资71亿美元收购美国史密斯菲尔德公司，自己极力反对甚至曾短暂离万洲国际，2015年又重新回到管理层。
02
海外公司，是福是祸？
从经营关系上讲，史密斯菲尔德是双汇发展母公司万洲国际在美国的经营主体，目前业务包含生猪养殖、生猪屠宰、肉制品和生鲜猪肉的加工和销售等。双汇发展的进口猪肉，主要就是来自于美国的史密斯菲尔德。
万洲国际当时收购史密斯菲尔德的原因也很简单，因为双汇的上游原料生猪存在行业周期，而从美国进口猪肉则可以平抑猪肉价格的波动，降低生产成本。
在公司的业务中，屠宰业务营收占比近65%，利润贡献却仅为20%-30%；肉制品业务营收占比35%，利润率却有70%。可以说，肉制品业务是双汇妥妥的现金牛。
早年间，在海外拥有自己的猪肉原料公司确实是双汇的一招杀手锏。在猪周期上行、猪肉价格猛涨的去年，双汇就凭借这招杀手锏在原料成本端获得优势，实现营收738.63亿元、归母净利润62.56亿元，同比增速分别为22.47%和15.04%。
但好景不长，随着生猪行业进入下行周期，国内猪肉价格开始大跌；美国方面又因为持续的通货膨胀而导致猪肉价格大涨，国内与美国之间猪肉的价格差也开始缩小。今年6月，在国内猪肉价格平均为22.6元/千克时，美国的猪肉价格已经涨至4.089美元/磅(约54元/千克)。
双汇在近三年大量囤积的美国进口生鲜猪肉就不再是香饽饽，而变成了烫手的烂山芋。从2019年开始，双汇的存货就居高不下。2020年，双汇发展计提减值这些存货8.38亿元；今年上半年，公司又计提减值6.53元。而这些存货至今仍有77.58亿元，占其资产的24.38%。
从其今年年中的业绩来看，双汇的营业收入348亿元，同比减少4.14%；归母净利润为25.37亿元，同比降低16.57%。而这些数据还是建立在去年上半年疫情影响基数较低的前提下。
对于双汇从美国大量进口猪肉，万洪建在文中将其归结为父亲万隆的专制：“不理会国内双汇管理人员的强烈反对，继续大量进口美国六分体。”
万洪建甚至提到了万隆故意抬高进口猪肉价格。“2月底进口六分体的市场平均价格只有21500元，你们却强行将美国产品进口结算价格从21000元/吨大幅提高到25800元/吨，进口量接近10万吨。目前这批从美国史密斯出口到中国的六分体，给中国双汇造成的损失多达8亿人民币以上。”
03
关联操作，双汇沦为造血包
哪怕美国猪肉价格上涨，也要执意大量进口美国猪肉，甚至不顾众人反对抬价进口，万老椰子的操作确实让人一头雾水。但只要想想双汇发展与史密斯菲尔德是一母同胞的亲兄弟，弟弟有难，母亲万洲国际牺牲一下哥哥相救，也就不难理解了。
去年，万洲国际实现营收255.89亿美元，同比增长6.17%；归母净利润8.28亿美元，同比降低43.48%，增速明显不及子公司双汇发展22.51%的营收增速和15.04的归母净利润增速。这也意味着美国子公司史密斯菲尔德业绩拖后腿了。
去年美国疫情时，史密斯菲尔德的开工率受到影响，导致公司营收不足，加之投入成本费用高，盈利也大幅下滑。相较而言，中国市场对猪肉的依赖程度更高，需求也更为旺盛。通过双汇将史密斯菲尔德的猪肉在中国大量销售出去，则可以减轻史密斯菲尔德的营收负担。加之美国猪肉涨价，史密斯菲尔德的盈利空间也因此上升。
今年上半年，万洲国际净利润为43.1亿元，同比增长105%。双汇发展净利润为31.41亿元，却同比下降19.22%。由此看来，双汇发展的造血功能已经初见成效。
04
尾声
“废太子”万洪建在昨夜讨伐父亲万隆的檄文中流露出不可遏止的愤怒，“如今，这些昂贵的冻肉正躺在双汇的仓库里，成为双汇的巨大潜亏，大把钞票，又从太平洋上空飘到了美利坚合众国。”
从公司战略布局的角度来看，万隆当年选择收购美国史密斯菲尔德似乎并没有错，毕竟美国进口猪肉一度成为双汇降低成本的利器。但为了拯救母公司万洲国际的业绩，不惜牺牲双汇发展，让其为另一家子公司输血，在万洪建眼中看来，父亲不免丢失了初心。
与弟弟万宏伟在国外完成学业不同，万洪建1990年进入双汇是从一线车间开始干起。作为双汇发展的见证人，这位“废太子”的愤怒或许可以有一种更人性化的解释：爱之深，责之切。
不过，长远来看，万洪建的担心也并非没有道理。美国疫情仍为得到控制，通胀结束遥遥无期，美国猪肉或将继续上涨的态势。如果万隆继续拿双汇发展输血，寒得就不只是万洪建的心，还有诸多投资者的心。
