小米昨日(26日)收市後公布今年首季业绩，按非国际财务报告准则，经调整净利润按年升1.64倍至60.69亿元人民币，高於本网综合7间券商预测之上限45.66亿元人民币。期内利润按年升2.6倍至77.9亿元人民币，高於本网综合5间券商预测上限的47.1亿元人民币。期内收入按年升54.7%至769亿元人民币。毛利按年增87.4%至142亿元人民币，毛利率按年升3.2个百分点至18.4%，其中智能手机分部毛利率由8.1%升至12.9%。

小米指，在晶片供应紧张下公司仍维持年度销售目标，未作任何调整。疫情令笔记本电脑等产品需求上升，同时於电动车等其他领域的需求也加剧晶片短缺情况，预期今年内根本性改变短缺机会不大。小米料晶片短缺情况对造车无影响，强调集团现时加入造车为时未晚，因市场渗透率仍处低水平。公司亦指，印度疫情转差为印度市场造成非常大挑战，物流运输出现困难，公司会密切关注当地市场变化，调整当地业务，暂未改动全年出货量及市占率目标等。

【季绩胜於市场预期 关注手机业务前景】

野村发表报告，下调对小米投资评级，由「买入」降至「中性」，认为公司大部份正面因素已在股价上反映，指小米股价自3月中以来已累升29%，远胜恒指同期表现，兼且估计公司会迎来不明朗因素，料智能手机付运会巩固，但难以会有惊喜表现，因芯片供应仍然紧张，及料电视产品付运疲弱。

瑞银发表报告，维持对小米「中性」投资评级，目标价由28元升至30元，并上调对小米2021年至2023年每股摊薄盈利预测各13%、12%及10%。该行指，小米首季收入略低於该行原预期，经调整盈利则高於预期。小米首季手机业务、广告业务及毛利亮丽。而摩根大通发表报告，重申对小米「增持」投资评级，对其目标价由32元上调至35元。该行指，小米首季业绩分析员会议所获得讯息全部正面，内地智能手机市场月度活跃用户增长强劲，并提升优越市场份额，公司持续扩张海外市场。美银证券上调对小米目标价，由27.4元上调至30元，维持「中性」评级。该行预期中国及印度第二及第三季智能手机及物联网产品需求疲软，部分地抵销欧洲交付增长利好。

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本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价，11间券商上调目标价，9间给予「买入」、「增持」或「跑赢大市」评级。

券商│投资评级│目标价(港元)

招银国际│买入│34->39.2元

摩根大通│增持│32元->35元

花旗│买入│30元->35元

瑞信│跑赢大市│34.3元->35元

华泰金控│买入│30.1元->34元

里昂│买入│32元->34元

中金│跑赢行业│34元

高盛│买入│30->33元

野村│买入->中性│27->31元

摩根士丹利│增持│31.5元

美银证券│中性│27.4元->30元

瑞银│中性│28元->30元

大和│持有│25元->28元

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券商│观点

招银国际│首季业绩因毛利率改善胜预期，重申「买入」评级

摩根大通│高端化及变现改善推动盈利强劲增长

花旗│季绩胜预期，毛利率展望更具持续性，上调盈利预测

瑞信│首季业绩显着胜预期，基於毛利率胜预期上调业绩预测

华泰金控│季绩胜预期，海外销售正面

里昂│首季业绩亮丽

中金│维持跑赢行业看法

高盛│业绩胜预期具说服力，维持「买入」评级

野村│首季业绩大部分正面因素已反映

摩根士丹利│首季业绩显着胜预期，中国及海外线下有充足增长机会

美银证券│料毛利率转差及竞争将抵销欧洲业务增长

瑞银│手机业务具动力，广告及毛利率亮丽

大和│业绩高期待已在股价上反映

(fc/w)

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