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小熊電器前三季度淨利翻倍,四季度能否延續高增長?
格隆匯 10-14 19:29

今日,小熊電器股價一度暴跌5%,最終收跌3.55%,收盤126.97元/股。不過,從2月春節開市以來,股價一度暴漲300%,到目前為止也累計上漲逾200%。

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今日小熊電器股價表現明顯要弱於蘇泊爾、九陽股份等同行,也明顯跑輸大盤其原因之一是昨晚發佈的三季度業績預告。

據公告顯示,預計公司前三季度歸母淨利潤約3.02億元~3.35億元,同比增長80%~100%,業績變動主要原因是公司銷售收入增長,毛利率有所上升,銷售費用率同比下降等。

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(來源:小熊電器公告)

公司前三季度業績表現亮眼,但三季度增速僅為55%-85%,較二季度110%的增速有所下滑,稍稍不及市場此前特別樂觀的預期。

業績逆勢增長 市場期望居高不下

小熊電器成立於2006年3月,是一家以酸奶機、煮蛋器、電熱飯盒、加濕器等創意小家電為主的公司。公司於2019年8月正式掛牌中小板,上市以來業績和股價表現都較為亮眼,是小家電行業的一匹黑馬。

2017-2019年,小熊電器營收同比增速分別為56%、24%、32%,歸母淨利潤同比增速分別為105%、26.6%、44.6%。

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(來源:Wind)

2020年上半年,家電行業同樣遭遇疫情的衝擊,但是小熊電器卻逆勢大幅增長,營收增速高達44.5%,歸母淨利潤增速更是將近100%。

究其原因,上半年人們都居家辦公生活,線下飯店商鋪關門,人們對宅家做飯的需求上升,因此對於廚房家電的需求量也大增;另外,疫情對於物流的影響相對較少,甚至疫情期間人們消費都是依靠線上購物平台,這對於主要銷售渠道都在線上的小熊電器來説無疑又是一項利好。

不過,二季度以來,中國新冠疫情已經基本得到控制,大部分人不再宅家隔離,對於小家電的需求有所減弱。因此,小熊電器三季度增速也下來一些,增速僅為55%-85%。

行業發展持續繁榮,四季度能否延續高增長?

小熊電器這些年能夠大幅增長,也取決於小家電市場規模的快速增長。據數據統計,2019年中國小家電市場規模達4015億元,2012~2019年短短7年時間,年複合增長率高達13.3%,遠遠高於傳統白色大家電的增速。

其中,小家電行業的洗碗機、電飯煲、料理機線上渠道零售額同比分別增長了39%、13%及20%,可見市場對於小家電尤其是線上渠道的需求仍在高速增長。

同時,小熊電器又是近幾年崛起具備互聯網營銷的小家電黑馬。2019年,線上銷售佔總銷售額規模高達90%以上。

後疫情時代,小熊電器仍然具備維持高增速的基礎。接下來,四季度還有雙11全球購物節,全年業績高增速仍然有保障。

不過,市場對於小熊電器高增長早有所預期,估值也到了高位水平。據Wind,d當前動態PE仍然高達50.2倍,較7月超過80倍的估值有所回落,但仍然處於估值中位數水平以上。橫向對比,也比蘇泊爾35倍,九陽股份41.7倍要高不少。

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總而言之,小熊電器業績仍有較好的表現,不過鑑於估值的情況,對於投資仍需謹慎。

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