科技股自2018年以來便持續受到市場的熱捧，一方面受到中美貿易摩擦影響，國產替代之風興起，其次是科技領域技術迭代更新，5G週期的到來等因素，充分把科技行業的預期性打滿。
科技股有很多分支，不過進入2020年，這個行業就開始分化，一些領域持續接力上漲，而另一塊則開始回調。
今日，就來説下近期非常萎靡的PCB領域。
1、PCB回調進行時，龍頭股表現持續萎靡
PCB，是承載電子元器件並連接電路的橋樑，作為“電子產品之母”，被廣泛應用於通訊、消費電子、計算機、汽車電子、工業控制、醫療器械、國防及航空航天等領域，是現代電子信息產品中不可或缺的電子元器件。
根據數據顯示，在2018年，全球印刷電路板產值規模達636億美元，雖然2018年雖然中國台灣仍以31.3%的全球市場佔有率奪冠，但中國大陸的佔比也達到了23%，市佔率和成長率節節上升中，兩者合計佔全球PCB產值的比重為54.3%，穩坐全球第一寶座。
在2018年下旬開始，受益於5G週期的到來以及智能手機技術迭代的影響，PCB迎來一波大行情，以滬電股份，深南電路為代表的個股，在一年的時間裏，分別漲幅近5倍，4倍。
但是在2020年下半年以來，對於PCB板塊而言，並不受到資金的追捧。深南電路在一個半月的時間裏回調近25%，生益科技24%，滬電股份在8月21日一度跌停，從高點至今回調近21%。
行情來源：萬得
外資也是持續流出狀態，以深南電路為例，外資在該股回調的時間裏也是持續的減倉，從平均持倉比例的14%到最新的12.5%左右。
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2、回調背後的原因
對於科技股來説，大規模的行情的背後都是機構對於未來一致性的預期。
首先PCB是充分受益於5G的基站建設，按照建設週期來看，三大運營商在2013年12月獲得了4G牌照，直到2018年才基本完成4G網絡的建設和覆蓋，所以在2018年初開始，不限量的套餐開始普遍出現，這就是運營商建設週期基本結束的原因。因此我們可以看的4G網絡的建設的週期大概在4年。
由於5G技術都比4G上升了一個台階，那麼5G的建設週期要比4G長，中國聯通集團產品中心總經理張雲勇接受採訪時表示，我國正在加快推進5G網絡建設，距離全面5G網絡的覆蓋，大概還需5至8年時間。
但是5G從2018年開始，2019年5G建設加速發展，2020年實現部分商用，如今，北京、上海、廣州、深圳等這些一線城市已經實現5G網絡的覆蓋。
作為5G建設產業鏈前期採購領域，PCB是充分受益於前期5G建設，那麼如今5G基站的規模建設週期正在過去，相關企業的訂單量開始下滑。
8月中旬的某PCB上市公司流出的調研報告顯示，其第三季度的訂單需求量而言，5G通信帶來的利好，在第三季度需求陡然下降，通信相關訂單下降比較厲害。
最大的原因還是美國大選臨近，進一步打壓華為。在8月初，在中國信息化百人會2020年峯會上，華為消費者業務CEO餘承東表示，在美國的連續制裁下，華為手機全球發貨量可能會低於去年的2.4億台。他表示，目前華為手機業務芯片供應困難，很缺貨。由於第二輪美國對華為制裁也是直接影響PCB企業的第三季度的發展。
此外，PCB企業在這波行情當中最大的爆發點在於其未來訂單的爆量，在經過一年的消化後，產能就會被慢慢消化掉，逐步迴歸到正常水平。所以由於前期補庫存力度大需要消化，通信PCB產業鏈6-7月份訂單存在拉貨進度放緩現象。
而且，在景氣週期過程中，多家公司都在擴充產能，那麼供給端產能的增長會影響到當前景氣週期，簡而言之便是未來極有可能是僧多粥少的局面。
3、預期的重要性
PCB主要的應用在三個領域，通信領域：5G基站的特點是高頻高速，需要採用頻率更高且帶寬更寬的毫米波波段。而毫米波信號衰減嚴重，傳輸距離短，只能通過增加基站數量解決問題。根據賽迪顧問預測，2026年5G宏基站數量約475萬個，小基站數是宏基站數的2倍，即950萬個，宏基站和小基站數總計超過1400萬個。
消費電子領域：受益於5G的到來，手機市場將迎來換機潮。Canalys預測，未來5年，全球5G手機出貨量將達到19億部，其複合年均增長率達到179.9%。手機PCB將迎來高速發展期。
汽車電子領域：受益於5G的高傳輸速率和低延時特點，自動駕駛、智慧汽車等方向將得到迅猛發展，車用PCB需求將得到提升
Prismark最新數據指出，預計2022 年全球PCB整體規模達688.08億美元， 2017~2022 年 CAGR 為 3.2%，其中單/雙面板和多層板市場規模為352.76億美元，佔比超過50%，相比 2017 年共增加約 350 億人民幣平均到每年大約增加 85 億人民幣，由於通信 PCB 板主要以單/雙、4 層/6 層/8~16層以及18層以上為主，預計會成為單 /雙面板和多層板主要的催化劑和驅動力。
正是基於這樣的預期，還未到深南電路，滬電股份這些PCB企業業績爆發的時間點，股價便開始被資金追捧。
從PCB企業2019年披露業績來看，行業龍頭均是實現大規模增長，其中滬電股份淨利潤同比增長達到111.40%，深南電路在76.64%。
來源：萬得
這便是預期的重要性，可以説當前A股市場，無論是科技領域還是其他行業，均是走預期。
可以説，任何企業都是屬於週期股的範圍，只不過表現強弱之分，強週期的行業有油服，養殖類，2017年以來豬週期，牧原股份2年時間完成十倍的漲幅。剛需消費行業則屬於弱週期。
上述週期的背後在於供需兩端的變動能否造成未來業績的增量空間。所以在當前PCB行業看來，未來的一致預期性是在減弱。而從該領域來看，整個科技股的炒作均是以這類的預期性炒作為主，維持2年的科技股全面結構性行情之後，今年也是科技股開始分化的原因所在。某些科技領域的未來前景還在強化，但是類似於PCB這塊就逐步開始回調。
4、小結
簡單來説，當預期的一致性下降自然會造成分化，未來PCB行業還會受益於5G的建設週期，但是這個領域的黃金時期差不多已經過去了。在這個企業業績爆發的時候，資金早已悄悄撤退，在另一個行業開始佈局。
