您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
中教控股(0839.HK)拟于肇庆建立新校园有望助力松田两校增长维持买入评级目标价15港元
格隆汇 08-21 14:47

机构:国金证券

评级:买入

目标价:15 港元

事件 

 2019 年 8 月 20 日,中教控股发布公告,公司与广东省肇庆市肇庆新区签 约,计划建设新的大学校园,作为旗下广州大学松田学院的新校区。根据 协定,位于粤港澳大湾区的肇庆新区将提供中教 1500 亩土地用于建设大学 校园,预期可容纳 3 万名学生,肇庆新区政府将按照相关土地政策给予地 价优惠。 

评论 

 广东省具备显著的区域优势,民办高校发展潜力巨大。广东省作为人口规 模大,人口净流入的省份,高考人数全国第二,高校录取率低,民办高校 需求旺盛,同时经济发达,对于教育的支付意愿和支付能力强,对于民办 高校而言是第一梯队的区域选择。中共中央、国务院《粤港澳大湾区发展 规划纲要》将大湾区定位为“教育和人才高地”。中教控股是在大湾区拥 有高校数量最多的上市教育集团,在大湾区共拥有四所学校(两所本科+两 所职业学校)。 

 中教收购后,松田学院招生计划增长明显,新校园规划为未来松田两校增 长提供充足空间。广州大学松田学院现有校园位于广州市增城区,占地 540 亩,2017 年在校生 8700 人,中教控股于 2018 年收购后,年本科招生计划 由 2017 年的 2000 人增长到 2019 年的 4335 人,两年上升 117%。公司预期 广东省尤其是大湾区未来有巨大的高等教育发展空间,看好松田两校增长 潜力,因此拟于肇庆市为广州大学松田学院布局新校区,总体规划占地 1500 亩,设计容量为 3 万在校生,新校区投入使用后,广州大学松田学院 计划搬入新校区,并将现有的 540 亩校园连同周边已储备的 370 亩土地留 予广州松田职业学院使用,届时广州松田职业学院将符合升本条件,有望 发展成为规模 2 万人的本科大学(收购前仅 3300 专科在校生)。 

投资建议 

 全国大高校&职校集团,政策风险相对较小,扩张路线清晰,发展可期。目 前,集团旗下 9 所学校学生数约 17 万人,未来规模化优势或将进一步体 现。截止 2019 年 2 月 28 日,公司合计可用资金约 47.9 亿元人民币,资 金充足,外延预期强劲。我们预计 FY2019/FY2020 归母净利润为 7.19/9.35 亿元,对应 PE 为 27/21x,维持买入评级,目标价 15 港元。 

 风险提示:送审稿最终版尚未发布;招生不及预期;收并购整合风险;协 议签订但新校区尚未设立,仍存不确定性

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(「盈立」)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容只供参考,并不构成任何证券、虚拟资产、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。监管机构可能会限制与虚拟资产相关的交易所买卖基金仅限符合特定资格要求的投资者进行交易。文章内容当中任何计算部分/图片仅作举例说明用途。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。请审慎考虑个人风险承受能力,如有需要请咨询独立专业意见。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户