作者 | 深鵬

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9月8日，A股人形機器人板塊拉昇走高，掀起一輪強勁的漲停潮，多個概念股開盤就很快封板。

其中，鳴志電器漲停，綠的諧波、利元亨、匯川技術漲超11%，帶動機器人ETF易方達(159530)漲4.9%，位居ETF全市場漲幅榜前列。

板塊最大的刺激因素，是特斯拉開通TeslaAI官方微博展示人形機器人。

加上之前的幾大利好，使得人形機器人板塊出現強勢上漲，成爲今天市場上最亮眼的高科技板塊。

01

大消息

進入9月份，人形機器人的利好消息變得多了起來。

特別值得一提的，是開篇提到的特斯拉新聞。

9月7日，特斯拉開通名爲“Tesla AI”的微博賬號，併發布首條微博“我一直在努力改善自己的身材”，展示了新版本的Optimus人形機器人。

這一舉動蘊含了遠超其表面的深意。

特斯拉這一動作，向市場傳遞了幾個清晰的戰略意圖：

首先，中國市場的重要性被提到了前所未有的高度。

作爲全球製造業的核心樞紐，中國不僅是未來人形機器人最重要的消費市場，更是關鍵應用場景的試驗基地。特斯拉顯然經過周密籌備，這一舉措表明中國市場在其全球佈局中的戰略地位已經達到新高度。

其次，這是其生態系統構建的重要開端。

通過建立中文社交平臺，特斯拉正在搭建與中國科技愛好者、潛在開發者、科研院所和企業用戶的直接對話通道。這一舉措既是在培育市場認知、積累潛在用戶，也是在爲後續可能推出的軟件開發工具包（SDK）和應用生態建設鋪設道路。

此外，這一舉措也體現了品牌本土化與輿論引導的深意。

通過使用親切的中文與受衆互動，特斯拉致力於消除公衆對尖端技術產品的距離感和不安心理，着力塑造Optimus友好、實用且不可或缺的夥伴形象。這爲其未來實現大規模社會化應用掃清了認知障礙，奠定了輿論基礎。

9月份，特斯拉還有兩個關於人形機器人的重大事件。

9月2日，特斯拉正式發佈《宏圖計劃第四篇章》（Master Plan Part IV），押注在一個更具顛覆性的領域：將人工智能帶入物理世界。

這不僅僅是一次簡單的戰略調整，更是特斯拉從一家汽車公司向“人工智能+機器人”巨頭的全面轉型。馬斯克當天在X平臺上表示，預計未來特斯拉約80%的價值將來自Optimus機器人。

上週五，特斯拉董事會提出一項新的“天價薪酬包” 。

若馬斯克在未來十年內達成一系列極具挑戰性的目標，他將獲得價值約1萬億美元的報酬，前提是特斯拉市值必須達到一系列門檻。例如，要拿滿所有股票，公司市值需要達到8.5萬億美元，大概是目前的8倍，也是當下“全球股王”英偉達的兩倍。

而要達到這個目標，必然離不開人形機器人這個特斯拉最大的價值所在。

02

加速發展，業績體現

從產業進展、企業基本面上看，人形機器人毫無疑問已經非常接近“iphone”時刻。

在2025年中報中，我們已經可以捕捉到一些人形機器人板塊公司的動向。

多家公司在人形機器人相關業務上取得了實質性進展，部分公司已獲得首批量產訂單，如長盈精密、雷賽智能等等，這標誌着人形機器人已經從概念和研發階段，逐步走向小批量的商業化應用嘗試。

另外，今年多地舉辦的機器人運動會，也對機器人的銷量產生一定的促進作用。如人形機器人半馬比賽（4月份）過後一個月，獲得第二名的鬆延動力就拿到了1000臺以上訂單，而在今年年初，該公司還基本是零訂單，連銷售團隊都沒有。

雖然整個板塊的盈利能力全面提升，尚有賴於人形機器人大規模量產和成本下降，但良好的開端，增加了市場對於人形機器人板塊的信心。

一些基金經理將人形機器人產業的發展與智能手機、電動汽車的浪潮相類比，認爲其市場空間巨大且持續週期會更長。而市場資金對於人形機器人板塊的持續買入，也反映了市場對這個賽道未來增長前景的認可。

其中，機器人ETF易方達(159530)近20交易日資金淨流入20.38億元，居機器人相關ETF第一。 

機器人ETF易方達(159530)備受資金青睞的原因，可能在於其跟蹤的國證機器人指數，該指數選樣範圍突出人形機器人本體和核心零部件，相關個股佔比近八成，“人形含量”在ETF跟蹤的指數中位居第一，更貼合人形機器人產業鏈。

自2025年4月10日國證機器人產業指數修訂以來，其累計收益率達40%，同期中證機器人指數收益率爲33%，滬深300收益率爲21%；自去年924以來，機器人ETF易方達(159530)標的指數領漲同指數和滬深300。

機器人ETF易方達(159530)是跟蹤國證機器人指數中規模最大的ETF，最新規模達64.75億元。 此外，易方達國證機器人產業ETF聯接(A/C:020972/020973)爲場外投資者一鍵佈局人形機器人賽道提供了便捷工具。

03

流動性寬鬆，提升估值

除了政策面、基本面上的利好，目前股市走牛、美聯儲降息以及全球流動性寬鬆期的到來，也會顯著影響人形機器人板塊的走向。

寬鬆的貨幣政策，直接壓低了無風險利率，引導全球資金成本下行，極大地提振了風險偏好，使一級市場風投（VC）、私募（PE）和二級市場增發融資變得更加活躍。

據IT桔子數據，截至7月10日，國內人形機器人領域共發生83起投資事件，其中，上半年發生77起，而去年全年爲67起，2025年截至目前具身智能領域共發生124起投資事件，去年的數據爲89起。

最近，還有一個最爲重磅的資本事件：宇樹科技IPO。

宇樹科技已經對外宣佈，預計將在2025年10月至12月期間向證券交易所提交上市申請文件，屆時公司的相關運營數據將正式披露。

這不僅讓投資者能夠觸摸得到這家中國最爲火熱的人形機器人公司，也預示着相關產業鏈企業將迎來巨大的發展機遇。

同時，科技成長股的估值核心依賴於對未來現金流的貼現，利率下降直接導致貼現率降低，這意味着未來收入的現值大幅提升，從而推高公司的理論估值天花板。在牛市情緒和流動性氾濫的加持下，這一效應被顯著放大。

這使得機器人企業能獲得充足的“彈藥”用於技術迭代、人才爭奪和產能建設，加速從概念走向量產。

另外，從機器人銷售端看，牛市、降息與流動性寬鬆，都會刺激下遊應用企業擴大資本開支，特別是在面臨勞動力成本高企和供應鏈重構的背景下，對於“機器換人”的解決方案需求將更爲迫切，潛在客戶如製造業、物流業巨頭，財務狀況改善、貸款成本下降，會更願意投資於這種前瞻性的生產力工具。

需求的預期提升、銷售數據的增長，反過來又進一步驗證了資本市場給予高估值的合理性，形成正向循環，即“低成本資金—>高估值支撐—>強產業投入—>預期需求爆發” 的傳導鏈條，爲人形機器人產業提供了從研發、融資到商業化的全週期助力，是其實現從“主題”到“產業”跨越的關鍵催化劑。

04

結語

人形機器人產業，在2025年已迎來產業化落地的關鍵轉折點，特斯拉Optimus量產線的正式亮相和激進的產能爬坡計劃，目標2026年實現每週數千臺產量，徹底打消了市場疑慮，標誌着行業從實驗室正式邁向商業化階段。

這一突破不僅驗證了技術可行性，更向全球供應鏈傳遞了需求爆發的明確信號，帶動整個產業鏈進入景氣週期。

作爲全球人形機器人產業重要的一環，中國的角色不可或缺。

在諸多高價值量、高壁壘的核心部件領域，如執行器總成、力矩電機和精密減速器，中國廠商都扮演着重要角色。而且，這些環節直接受益於頭部廠商訂單釋放，且國產替代空間巨大。

同時，政策層面，中國已將人形機器人列爲未來產業重點方向，與全球資本持續涌入形成合力。

2025年，具身智能首次被寫入《政府工作報告》，以北京、深圳爲代表的地方政府率先響應，發佈具身智能三年行動計劃，如北京市計劃到2027年突破百餘項關鍵技術，培育千億級產業集羣，深圳市則規劃形成超1200家相關企業的產業生態。

當然了，許多人形機器人配套企業，仍處於高研發投入期，業績兌現需要時間，且技術路線迭代也可能會帶來不確定性。

因此，聚焦已進入知名頭部廠商供應鏈、具備規模化量產能力的零部件企業，把握產業爆發初期的"賣鏟人"紅利，同時需要密切關注AI算法突破和具體應用場景落地的進展。

還有，選擇一些堅守兼備的投資工具，特別是人形機器人含量比較高的ETF，也能夠幫助投資者更好地掘金人形機器人這個金礦。（全文完）