聯通(00762.HK)將於下周二(14日)公布今年中期業績，受內地宏觀經濟疲軟，政府和企業電信及IT支出謹慎，但數據中心收入因互聯網公司對AI的強勁需求，本網綜合4間券商料聯通今年中期純利介乎144.66億至150.05億人民幣，較去年中期純利137.93億人民幣，按年升4.9%至8.8%，中位數為145.14億人民幣按年升5.2%。 綜合4間券商料聯通今年中期EBITDA介乎540.16億至564億人民幣，較去年中期EBITDA的550億人民幣，按年跌1.8%至升2.5%，中位數為545.4億人民幣按年跌0.8%。 里昂及高盛料聯通今年每股中期息29.4分及30分，較2024年中期息24.81分，按年升18.5%及21%。投資者將關注聯通管理層未來營運、移動業務ARPU下降、資本開支、派息及拓展AI業務相關指引。 【傳統業務穩 聚焦新指引】 里昂料聯通今年中期純利按年升8.8%至150.05億人民幣，估計中期營運收入2,029億人民幣按年升2.8%，料服務收入1,799億人民幣按年升2.4%，估計聯網通信業務收入1,335.9億人民幣按年升1.7%，受移動和寬帶用戶穩定增長推動，5G套餐用戶按年增長約10%至約3.04億，佔比達87%。移動ARPU可能按年下降2%，因更多用戶選擇高性價比套餐。該行聯通料算網數智業務收入453.22億人民幣按年升4.1%。該行料聯通中期EBITDA錄542.6億人民幣按年跌1.4%，料EBITDA毛利率30.2%，按年跌1.2個百分點。該行料聯通今年每股中期息29.4分人民幣(約32.2港仙)(中期派息比率60%)，料其今年派息比率達到65%，估其2025年全年每股派息50分(約54港仙)(潛在股息回報5.5厘)。 該行料聯通中期EBITDA錄542.6億人民幣按年跌1.4%，受收入增長疲軟影響。網絡成本預計按年增長約5%，因數據中心需求增加。但銷售、市場推廣及人員成本因受到嚴格控制，而公司引入了績效掛鉤的薪酬機制以控制人員成本。里昂料聯通EBIT預計按年增長8.9%至138億人民幣，因資本支出減少及移動網絡折舊年限從8年延長至10年導致折舊費用下降。預計聯通2025年資本支出按年降10%至550億人民幣。5G資本支出在全國網絡部署完成後將進一步減少，計算及智能數字應用的資本支出將增加，用於數據中心和AI投資，包括骨幹網絡發展。 中銀國際估聯通今年中期純利按年升逾5%至144.66億人民幣，由於主要費用項目的成本節約，料今年中期EBITDA錄540.16億人民幣按年跌1.8%，料今年第二季EBITDA利潤率將保持按年擴張達34.5%，儘管第二季度服務收入按年增長放緩至1.3%。 --------------------------------------------- 本網綜合4間券商料聯通今年中期純利介乎144.66億至150.05億人民幣，較去年中期純利137.93億人民幣，按年升4.9%至8.8%，中位數為145.14億人民幣按年升5.2%。 券商│今年中期純利預測(人民幣)│按年變幅 里昂│150.05億元│+8.8% 瑞銀│145.27億元│+5.3% 中銀國際│145億元│+5.1% 匯豐研究│144.66億元│+4.9% 按中移動2024年中期純利137.93億人民幣計 --------------------------------------------- 綜合4間券商料聯通今年中期EBITDA介乎540.16億至564億人民幣，較去年中期EBITDA的550億人民幣，按年跌1.8%至升2.5%，中位數為545.4億人民幣按年跌0.8%。 券商│今年中期EBITDA預測(人民幣)│按年變幅 中銀國際│564億元│+2.5% 匯豐研究│548.18億元│-0.3% 里昂│542.6億元│-1.4% 瑞銀│540.16億元│-1.8% 按中移動2024年中期EBITDA的550億人民幣計