联通(00762.HK)将于下周二(14日)公布今年中期业绩，受内地宏观经济疲软，政府和企业电信及IT支出谨慎，但数据中心收入因互联网公司对AI的强劲需求，本网综合4间券商料联通今年中期纯利介乎144.66亿至150.05亿人民币，较去年中期纯利137.93亿人民币，按年升4.9%至8.8%，中位数为145.14亿人民币按年升5.2%。 综合4间券商料联通今年中期EBITDA介乎540.16亿至564亿人民币，较去年中期EBITDA的550亿人民币，按年跌1.8%至升2.5%，中位数为545.4亿人民币按年跌0.8%。 里昂及高盛料联通今年每股中期息29.4分及30分，较2024年中期息24.81分，按年升18.5%及21%。投资者将关注联通管理层未来营运、移动业务ARPU下降、资本开支、派息及拓展AI业务相关指引。 【传统业务稳 聚焦新指引】 里昂料联通今年中期纯利按年升8.8%至150.05亿人民币，估计中期营运收入2,029亿人民币按年升2.8%，料服务收入1,799亿人民币按年升2.4%，估计联网通信业务收入1,335.9亿人民币按年升1.7%，受移动和宽带用户稳定增长推动，5G套餐用户按年增长约10%至约3.04亿，占比达87%。移动ARPU可能按年下降2%，因更多用户选择高性价比套餐。该行联通料算网数智业务收入453.22亿人民币按年升4.1%。该行料联通中期EBITDA录542.6亿人民币按年跌1.4%，料EBITDA毛利率30.2%，按年跌1.2个百分点。该行料联通今年每股中期息29.4分人民币(约32.2港仙)(中期派息比率60%)，料其今年派息比率达到65%，估其2025年全年每股派息50分(约54港仙)(潜在股息回报5.5厘)。 该行料联通中期EBITDA录542.6亿人民币按年跌1.4%，受收入增长疲软影响。网络成本预计按年增长约5%，因数据中心需求增加。但销售、市场推广及人员成本因受到严格控制，而公司引入了绩效挂钩的薪酬机制以控制人员成本。里昂料联通EBIT预计按年增长8.9%至138亿人民币，因资本支出减少及移动网络折旧年限从8年延长至10年导致折旧费用下降。预计联通2025年资本支出按年降10%至550亿人民币。5G资本支出在全国网络部署完成后将进一步减少，计算及智能数字应用的资本支出将增加，用于数据中心和AI投资，包括骨干网络发展。 中银国际估联通今年中期纯利按年升逾5%至144.66亿人民币，由于主要费用项目的成本节约，料今年中期EBITDA录540.16亿人民币按年跌1.8%，料今年第二季EBITDA利润率将保持按年扩张达34.5%，尽管第二季度服务收入按年增长放缓至1.3%。 --------------------------------------------- 本网综合4间券商料联通今年中期纯利介乎144.66亿至150.05亿人民币，较去年中期纯利137.93亿人民币，按年升4.9%至8.8%，中位数为145.14亿人民币按年升5.2%。 券商│今年中期纯利预测(人民币)│按年变幅 里昂│150.05亿元│+8.8% 瑞银│145.27亿元│+5.3% 中银国际│145亿元│+5.1% 汇丰研究│144.66亿元│+4.9% 按中移动2024年中期纯利137.93亿人民币计 --------------------------------------------- 综合4间券商料联通今年中期EBITDA介乎540.16亿至564亿人民币，较去年中期EBITDA的550亿人民币，按年跌1.8%至升2.5%，中位数为545.4亿人民币按年跌0.8%。 券商│今年中期EBITDA预测(人民币)│按年变幅 中银国际│564亿元│+2.5% 汇丰研究│548.18亿元│-0.3% 里昂│542.6亿元│-1.4% 瑞银│540.16亿元│-1.8% 按中移动2024年中期EBITDA的550亿人民币计