"反內卷"的風從股市吹向期市，商品市場近來“升”聲雷動。

週五，國內期貨市場方面“升”聲一片，多個期貨品種觸及升停。

截至發稿，錳硅主力合約觸及升停，升幅8.02%，報6414元/噸。硅鐵主力合約觸及升停，升幅7.01%，報6166元/噸。

繼昨日新高後，碳酸鋰期貨突破8萬大關。今日碳酸鋰期貨主力合約再度觸及升停，升幅7.99%，報80520元/噸。

焦煤期貨主力合約觸及升停，升幅7.98%，報1259元/噸，連續第四天觸及升停。

本週，焦煤期貨已累計上升約35%，碳酸鋰上升超15%。

自6月初來，焦煤期貨升勢就十分兇猛，目前累計升幅超73%。

數據顯示，期貨市場近期資金流入呈現明顯加速態勢。

7月24日期貨市場沉澱資金總量達到近7783億元，刷新歷史紀錄。自6月25日至今，沉澱資金總量持續保持在7000億元關口上方。

“反內卷”引燃行情

7月以來，“反內卷”政策信號密集釋放，政策預期成為本輪行情的重要催化劑。

月初，中央財經委員會第六次會議釋放“反內卷”政策信號。

會議明確提出，“依法治理企業低價無序競爭”、“推動落後產能有序退出”，直指產能過剩行業的沉痾。

緊隨其後，工信部在7月18日宣佈將實施十大重點行業穩增長方案，覆蓋鋼鐵、有色、石化、建材等關鍵領域，強調“調結構、優供給、淘汰落後產能”。

昨天，國家發改委、市場監管總局發佈《價格法修正草案》，明確禁止低價傾銷，治理“內卷式”競爭。

今天市場消息稱，錳系頭部企業召開研討會，為綜合整治“內卷式”競爭，與會相關企業已初步達成兩項共識：

一是高、中、低、微碳錳鐵生產企業節能減排30%；二是硅錳合金生產企業節能減排40%硅錳合金生產企業節能減排40%

至此，反內卷在期貨市場再度掀起了一輪高潮。

從產業週期看，需求端正迎來爆發。隨着1.2萬億元雅江水電工程開工，相當於3個三峽規模的超級項目點燃了黑色產業鏈需求預期。

炒作情緒升温？

除了政策、供給影響外，有關煤炭、光伏的市場小作文不時突襲為火熱行情助攻。

以煤炭、碳酸鋰為例，資源端資源端擾動頻發。

近期有關煤炭超產核查通知，引發市場對下半年煤礦生產或持續收緊的擔憂。

據百川盈孚統計分析，現貨市場上，國內煉焦煤市場庫存維持偏低狀態，下游已落實兩輪提升。下游鋼廠需求旺盛，目前下游焦企仍有進一步提升的預期。

另外，鋰礦停產傳聞也頻出。江西、青海相繼出現鋰礦審批問題，市場擔憂鋰礦審批趨嚴。

正信期貨有色小組表示，近期受資源端擾動及宏觀層面政策預期影響，碳酸鋰期貨價格呈強勁反彈態勢。

目前的不確定性因素主要是江西礦證審批結果及相關政策走向。若江西鋰礦續期平穩落地且碳酸鋰未被納入反內卷的範疇，鋰價將回歸中期過剩的基本面。反之，鋰價可能仍有一定上行動能。

伴隨期貨市場持續引爆，近期期貨交易所提示風險。

大商所、鄭商所、廣期所均提示，嚴控日內開倉、提高保證金，抑制投機資金過熱，短期逼空行情或降温。

弘業期貨認為，期貨盤面連續拉升之後已顯現階段性過熱跡象，政策與消息面驅動的情緒性特徵明顯。

一旦後續政策兑現節奏不及預期，或復產進度加快、鋼廠高爐檢修增加，都有可能觸發階段性回調，需警惕盤面透支後的衝高回落風險。

中泰國際首席經濟學家李迅雷近日也指出，本輪“反內卷”不同於十年前的供給側結構性改革。

他認為，目前市場對“反內卷”的預期過高，某些大宗商品價格大幅上升，有過度炒作之嫌。