"反内卷"的风从股市吹向期市，商品市场近来“升”声雷动。

周五，国内期货市场方面“升”声一片，多个期货品种触及升停。

截至发稿，锰硅主力合约触及升停，升幅8.02%，报6414元/吨。硅铁主力合约触及升停，升幅7.01%，报6166元/吨。

继昨日新高后，碳酸锂期货突破8万大关。今日碳酸锂期货主力合约再度触及升停，升幅7.99%，报80520元/吨。

焦煤期货主力合约触及升停，升幅7.98%，报1259元/吨，连续第四天触及升停。

本周，焦煤期货已累计上升约35%，碳酸锂上升超15%。

自6月初来，焦煤期货升势就十分凶猛，目前累计升幅超73%。

数据显示，期货市场近期资金流入呈现明显加速态势。

7月24日期货市场沉淀资金总量达到近7783亿元，刷新历史纪录。自6月25日至今，沉淀资金总量持续保持在7000亿元关口上方。

“反内卷”引燃行情

7月以来，“反内卷”政策信号密集释放，政策预期成为本轮行情的重要催化剂。

月初，中央财经委员会第六次会议释放“反内卷”政策信号。

会议明确提出，“依法治理企业低价无序竞争”、“推动落后产能有序退出”，直指产能过剩行业的沉疴。

紧随其后，工信部在7月18日宣布将实施十大重点行业稳增长方案，覆盖钢铁、有色、石化、建材等关键领域，强调“调结构、优供给、淘汰落后产能”。

昨天，国家发改委、市场监管总局发布《价格法修正草案》，明确禁止低价倾销，治理“内卷式”竞争。

今天市场消息称，锰系头部企业召开研讨会，为综合整治“内卷式”竞争，与会相关企业已初步达成两项共识：

一是高、中、低、微碳锰铁生产企业节能减排30%；二是硅锰合金生产企业节能减排40%硅锰合金生产企业节能减排40%

至此，反内卷在期货市场再度掀起了一轮高潮。

从产业周期看，需求端正迎来爆发。随着1.2万亿元雅江水电工程开工，相当于3个三峡规模的超级项目点燃了黑色产业链需求预期。

炒作情绪升温？

除了政策、供给影响外，有关煤炭、光伏的市场小作文不时突袭为火热行情助攻。

以煤炭、碳酸锂为例，资源端资源端扰动频发。

近期有关煤炭超产核查通知，引发市场对下半年煤矿生产或持续收紧的担忧。

据百川盈孚统计分析，现货市场上，国内炼焦煤市场库存维持偏低状态，下游已落实两轮提升。下游钢厂需求旺盛，目前下游焦企仍有进一步提升的预期。

另外，锂矿停产传闻也频出。江西、青海相继出现锂矿审批问题，市场担忧锂矿审批趋严。

正信期货有色小组表示，近期受资源端扰动及宏观层面政策预期影响，碳酸锂期货价格呈强劲反弹态势。

目前的不确定性因素主要是江西矿证审批结果及相关政策走向。若江西锂矿续期平稳落地且碳酸锂未被纳入反内卷的范畴，锂价将回归中期过剩的基本面。反之，锂价可能仍有一定上行动能。

伴随期货市场持续引爆，近期期货交易所提示风险。

大商所、郑商所、广期所均提示，严控日内开仓、提高保证金，抑制投机资金过热，短期逼空行情或降温。

弘业期货认为，期货盘面连续拉升之后已显现阶段性过热迹象，政策与消息面驱动的情绪性特征明显。

一旦后续政策兑现节奏不及预期，或复产进度加快、钢厂高炉检修增加，都有可能触发阶段性回调，需警惕盘面透支后的冲高回落风险。

中泰国际首席经济学家李迅雷近日也指出，本轮“反内卷”不同于十年前的供给侧结构性改革。

他认为，目前市场对“反内卷”的预期过高，某些大宗商品价格大幅上升，有过度炒作之嫌。