匯豐控股(00005.HK)今年以來股價累升逾34%，昨日股價升越100元水平，集團將於下周三(30日)公布今年中期業績，反映低息環境(HIBOR明顯下降)、去年同期出售加拿大和阿根廷業務入帳(完成出售加拿大銀行業務後錄得的48億美元增益，阿根廷業務分類為持作出售用途後確認12億美元減值)等因素，摩根士丹利及高盛料匯控今年上半年列賬基準除稅前利潤介乎160.4億至160.73億美元，較2024年同期列賬基準除稅前利潤215.56億美元，按年下跌25.4%及25.6%。 綜合3間券商料匯控2025年上半年替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤預測介乎179.72億至181.55億美元，較2024年中期替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤180.67億美元，按年跌0.5%至上升0.5%。綜合3間券商料匯控今年第二季每股普通股股息預測均為10美仙，本網綜合4間券商料匯控將宣布股份回購計劃介乎25億至30億美元，中位數為27.5億美元。投資者將焦聚匯控管理層最新營運(全年收入、信貸增長及美關稅對業務影響)、派息及股份回購計劃的指引。 【受累低息環境 聚焦收入指引】 摩根士丹利預測匯控上半年列賬基準除稅前利潤160.4億美元按年下滑25.6%，指市場同業料170.8億美元(按年跌20.8%)，估計中期替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤按年跌0.5%至179.72億美元，該行料匯控第二季列賬基準除稅前利潤65.56億按年跌26%(按季跌31%)，估計第二季替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤82.06億人民幣按年跌10%及16%，料第二季銀行淨利息收入104.57億人民幣按年跌4%(按季跌1%)，料手續費收入166.12億人民幣按年跌1%(按季跌6%)，料第二季度每股派10美仙，料至6月底普通股權一級資本比率為14.6%(按年跌44個基點及按季跌14個基點)。 大摩料匯控第二季表現穩固，財富業務收益應維持強勁，尤其受惠於本港市場活動水平，外匯及利率對沖需求持續應有助維持強勁的資本市場收益。淨利息收入料受到壓力，受本港銀行同業拆息下降影響本港部分淨利息收入，部分地由英國淨利息收入及匯兌收益所抵銷。瑞銀預測匯控中期替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤按年跌0.4%至179.86億美元。該行認為，本港銀行同業拆息低企對匯控業績的影響，將由銷售與交易及財富業務改善抵銷。 摩根大通預計匯控第二季度旗下銀行業務淨利息收入為105億美元(按季下降1%)，淨息差略低，貸款按季持平。該行認為，管理層對2025財年淨利息收入約420億美元的指引可能存在風險，該指引假設截至4月中旬的市場隱含利率，儘管承認第二季度HIBOR下降，但美元走弱。該行預計其他收入按年增長2%，財富管理業務繼續保持強勁勢頭，批發交易銀行手續費收入受季節性因素影響(按季降12%)，外匯業務可能表現強勁。該行預計集團將在上半年業績中宣布30億美元的股份回購，普通股權一級資本充足率為14.6%，並希望看到成本節省方面的進展，指匯控預測今明兩年股息回報均為5厘。 瑞銀指對匯控作出業績預測並不容易。需要時間適應新的部門分類，預測模型需要時間消化一些相當大的外匯波動(英鎊兌美元平均按季上升6%)、小型業務關閉以及潛在的資產出售(潛在澳洲業務)、HIBOR利率大幅下降的影響，而該行這將被亞洲地區特別是銷售、交易和財富管理業務的改善所抵消。瑞銀料匯控今年第二季替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤82.2億美元按年跌10%(按季跌16%)，料銀行業務淨利息收入104.87億美元按年跌4%，料淨息差1.53%(按年跌0.08%)，估計撥備9.67億美元按年升1.8倍(按季升10%)，料手續費收入64億美元按年升11%，估計至6月底止普通股權一級資本充足率為14.5%。 --------------------------------------------------- 摩根士丹利及高盛料匯控今年上半年列賬基準除稅前利潤介乎160.4億至160.73億美元，較2024年同期列賬基準除稅前利潤215.56億美元，按年下跌25.4%及25.6%。 券商│今年上半年列賬基準除稅前利潤預測│按年變幅 高盛│160.73億美元│-25.4% 摩根士丹利│160.4億美元│-25.6% 按公司對上年度同期列賬基準除稅前利潤215.56億美元計算。 --------------------------------------------------- 本網綜合3間券商料匯控今年上半年替代表現衡量(Alternative performance measures)按固定匯率計算除稅前利潤預測介乎179.72億至181.55億美元，較2024年中期替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤180.67億美元，按年跌0.5%至上升0.5%。 券商│今年上半年替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤預測│按年變幅 高盛│181.55億美元│+0.5% 瑞銀│179.86億美元│-0.4% 摩根士丹利│179.72億美元│-0.5% 按匯控去年上半年同期替代表現衡量按固定匯率計算除稅前利潤180.67億美元計算。 註：據匯控去年中期業績報告指，為衡量集團業績，以非IFRS會計準則衡量指標補充IFRS會計準則數字，該構成歐洲證券及市場管理局指引下的替代表現衡量指標及根據美國證券交易委員會規則及規例界定及呈列的非公認會計原則財務衡量指標。該等衡量指標部分源自列賬基準業績，但經撇除會扭曲按期比較結果的因素。) --------------------------------------------------- 本網綜合4間券商料匯控將宣布股份回購計劃介乎25億至30億美元，中位數為27.5億美元。 券商│股份回購計劃預測 高盛│30億美元 摩通│30億美元 大摩│25億美元 瑞銀│25億美元 --------------------------------------------------- 綜合3間券商料匯控今年第二季每股普通股股息預測均為10美仙。 券商│第二季每股普通股股息預測│按年變幅 摩根士丹利│0.1美元│持平 瑞銀│0.1美元│持平 高盛│0.1美元│持平 按公司對上年度同期每股普通股股息0.1美元計算。