又一隻百億級信用債ETF誕生！

Wind數據顯示，截至5月27日，跟蹤滬做市公司債指數的易方達上證基準做市公司債ETF規模達到103億元，突破100億元大關，成爲首隻百億交易所基準做市公司債ETF，也是全市場第4只百億信用債ETF。

債券ETF發展迅速，Wind數據顯示，截至5月28日，全市場債券ETF規模達到2814億元，其中，信用債ETF已接近1350億元，幾乎佔據債券ETF市場的“半壁江山”。

華泰證券根據底層資產的不同，將債券ETF簡單分爲以下三類：

第一類是利率債ETF，底層資產是由政府發行的債券，幾乎沒有信用風險，根據具體發行對象的不同又可分爲國債、政策性金融債、地方政府債等。利率債ETF由於底層資產沒有違約風險，其流動性更好，交易更活躍。單純的利率債投資需要非常高的資金門檻，不利於資產規模較小的投資者進行倉位的動態調整，而利率債ETF的出現很好地解決了這一問題，讓更多中小投資者都可以參與到利率債的配置中去。目前（截至2025年4月30日）共有16只利率債ETF，其中國債ETF有7只，政金債ETF有5只，地方債ETF有4只。

第二類是信用債ETF，主要投資於非政府信用主體發行的債券。發行方的信用質量各異，從高評級的投資級別到低評級的高風險債券都可能包含在其中。信用債ETF的收益和風險水平會受到發行者信用狀況的影響。信用債ETF天然具備分散信用風險的能力，其投資組合涵蓋多個發行者和行業，投資者能夠實現投資組合的分散，降低個別債券發行者違約的風險。目前信用債數量爲11只。

第三類是可轉債ETF，其投資組合主要包括可轉換債券。可轉債ETF是一種混合型金融工具，具有債券和股票的雙重特徵，既有債券的固定收益特徵，又具備潛在的股票資本利得。其收益和風險水平受到債券市場和股票市場的影響。當股票市場情況好時，可轉債ETF可能受益於其潛在的股票上漲，但在市場不利時，其債券部分提供了一定的保護。目前可轉債ETF數量爲2只。

華泰證券認爲，債券ETF規模的快速增長主要源於以下因素：

1）市場流動性和透明度更高，債券ETF提高了市場透明度，使投資者能夠像交易股票一樣輕鬆買賣，從而增加了流動性。

2）低成本，債券ETF通常擁有較低的費用比率，尤其在債券收益率逐步下行的趨勢下，低成本的優勢更加凸顯。

3）監管框架改善，提高了投資者對債券ETF市場的信心。

4）金融危機後風險偏好降低，投資策略調整，投資者更加註重風險管理，債券ETF作爲風險分散的有效工具受到重視。

5）產品逐步創新，多樣化提升，滿足了不同投資的需求。

值得一提是，我國債券ETF主要被機構投資者持有，機構中以券商、保險公司、廣義基金、銀行爲主。債券ETF凸顯投資優勢：低門檻、低費率、低稅收、高透明度、高分散性、T+0迴轉交易、可質押可兩融、策略靈活等。

華泰證券指出，近年來隨着利率水平不斷降低，債券的Alpha收益越來越難獲取，機構不得不轉向Beta管理，債券指數基金、ETF等被動投資產品越來越受重視，債券ETF仍有廣闊的發展空間。預計在監管支持、基金公司重點發展、投資者接受度提高的有利環境下，債券ETF將邁入發展新階段。當然與海外發達國家成熟的ETF投資體系相比，我國債券ETF還有較長一段路要走：第一，投資者類型仍需開拓，可進一步積極拓展個人投資者、年金養老金、公募FOF、外資機構、投顧、私募基金等。第二，產品形式需更加豐富，例如綜合債券ETF、多類型的信用債ETF、期限更完備的利率債ETF等。第三，投資策略需進一步完善。第四，完善做市商機制。第五，推進實物申贖機制。第六，債券ETF發展還需監管的進一步支持。