港股市場年初至今的暖意，折射出全球資本對亞太資產的重新配置邏輯。

從更具體的市場風格來看，在關稅壁壘擡升與科技股估值分化的雙重背景下，資金正沿着"確定性增長+安全邊際"的座標軸遷移——兼具民生剛需屬性與政策紅利的高等職業教育板塊，恰處在這一價值交匯點上。

中彙集團（0382.HK）最新財報的發佈，爲觀察高教賽道投資邏輯提供了鮮活樣本：作爲深耕粵港澳大灣區與成渝經濟圈的教育集團，其構築了規模護城河、具備穩健營收增速、擁有充沛的現金儲備支撐擴張彈性，疊加創新辦學業務帶來的彈性，共同構成抗週期特性，更揭示了民辦高等教育在產業升級背景下的獨特生命力。

一、在校生規模突破10萬人大關

2025財年上半年，集團實現營業收入約12.47億元人民幣，同比增長7.5%，主要得益於華商職業學院與城市職業學院學生人數的增長，以及全國範圍內學費標準的提升。依託粵港澳大灣區的戰略區位優勢，集團在校生規模持續攀升，報告期內突破10萬人關口，較上年同期增長4.4%。值得關注的是，若以更宏觀的視角審視增長曲線，2021年上半財年至2025財年上半年的四年間，集團營收從5.54億元躍升至12.47億元，累計增幅達125.27%，實際展現出強勁的持續增長動能。

財務結構方面，集團在戰略擴張中始終保持健康底色。集團的資產結構依然非常穩健，爲後續擴容奠定堅實基礎。截至2025財年上半年，中彙集團的資產負債率僅爲44.44%。此外，在現金爲王的時代中，集團現金水平充裕。截至報告期，集團在手的現金及現金等價物達20.71億元。

此外，該報告期內，股東回報機制更趨完善。董事會提議派發截至2025年2月28日止六個月中期股息每股6.6港仙，派息比率達30%。自登陸資本市場以來，集團已第十二次實施分紅派息，最近三年累計現金分紅總額已逾5.7億元，持續踐行以真金白銀回饋投資者的承諾。

展望未來，賽道的發展空間十分廣闊。在業績說明會上，集團管理層表示十分看好粵港澳大灣區未來黃金十五年的發展紅利，並指出大灣區將在人口、政策、產業等方面支撐起了培養更多高質量應用型人才的需求。

勾股大數據研究顯示，到2040年，全國在校生規模纔開始逐步下降。哪怕屆時全國整體規模進入下行週期，但粵港澳大灣區與四川省作爲具有顯著人才虹吸效應的經濟高地，疊加其龐大的人口基數和較高生育率，生源供給仍將保持較強韌性。

特別是粵港澳大灣區，憑藉其獨特的區位優勢及民辦高等教育市場容量，已構築起支撐中彙集團可持續發展的戰略腹地。僅以戶籍人口測算，廣東省未來三年在校學生規模將保持穩定增長，預計2025至2027年將分別達到1,489萬、1,507萬和1,512萬人次，同比增幅分別爲2.15%、1.19%和0.35%；若疊加持續的人口淨流入效應，民辦高等教育市場擴容空間更爲可觀。

值得關注的是，廣東省教育廳亦提到，到2035年，在校學生規模增加50%，除了本省招生，還會向省外加大招生規模，這爲民辦院校的持續發展注入政策確定性。目前，集團旗下9所院校已形成戰略協同矩陣：廣州華商學院、廣州華商職業學院、廣東華商技工學校構築起大灣區教育服務網絡，香港大灣區商學院則發揮國際化辦學優勢，共同構建覆蓋多層次教育需求的服務體系。在政策紅利與市場需求的雙重驅動下，各院校發展潛力有望加速釋放。

二、前瞻佈局錨定黃金窗口期​

正是基於對未來15年生源持續增長與人才需求長期旺盛的充分預判，集團着力推進前瞻性佈局與戰略性投入。

過去一年，集團秉持高質量辦學理念，在多個領域積極築牢根基。

在硬件建設方面，集團持續優化教育資源配置，通過升級校園基礎設施、完善智慧教學設備等舉措，不斷提升辦學質量。報告期內，集團戰略性收購廣東省江門市新會區三幅教育用地，地塊緊鄰華商職業學院主校區及實訓基地。截至2024年10月18日，新會校區整體利用率已達82%。新會區新校區一期於2021年9月投入使用，短短幾年間，校區利用率迅速提升，充分彰顯了集團在招生方面的強大吸引力。公開數據顯示，華商職業學院2024/2025學年新生報到人數達1.08萬人，總入學人數達2.6萬人，同比增長18.0%。若按此趨勢發展，新校區儲備用地投入使用後，必將爲集團內生增長開闢更廣闊的空間。

在軟實力方面，集團多措並舉，全方位夯實基礎。集團積極引進國內外優質教育資源，加強師資隊伍建設，提升教師的教學水平和科研能力。同時，集團注重實踐教學，精準把握政策導向，報告期內重點發展“AI”、“新能源汽車”、“智慧醫療”等前沿領域，與行業龍頭企業共建產業學院，打造“產學研用創”一體化人才培養體系。集團還與多家行業領軍企業共建產教融合工作坊，引入企業導師參與課程設計，實現產業前沿需求與教學場景的深度嵌合。

尤其值得一提的是，面對人工智能的時代浪潮，集團以前瞻眼光構建全維度AI教育生態。通過開設AI通識課程體系、打造"AI+專業"複合型培養模塊、引入智能化教學輔助系統，中彙集團系統性培育人工智能專業人才。在此基礎上，中彙集團進一步聯合龍頭企業共建實訓中心，定期舉辦AI前沿講座，邀請行業專家解讀技術趨勢，形成涵蓋課程建設、實踐平臺、行業生態的完整培育鏈條。教師團隊亦深度應用AI技術革新教學模式，同步指導學生掌握AI技術，如智能財務分析、AI圖形設計等實戰技能，使畢業生具備智能化時代的核心競爭力。

在新專業建設和傳統專業改造方面，集團致力於將傳統商科、文科升級爲新商科、新文科。商科專業不再侷限於書本理論，而是融入ESG、直播電商等實戰模塊；文科專業則強化數字內容創作、文化IP運營等新技能，確保教學內容緊密貼合市場需求。同時，集團也在新工科、新醫科領域加大投入，已在校內建設了人工智能實訓室、新能源汽車實訓室、模擬醫院等設施。未來，中彙集團還將聯合行業頭部企業，發展機器人等學科，培養符合現代產業需求的人才。

這些戰略性投入雖在短期內對利潤表現形成壓力，但正是推動集團實現長期可持續發展、把握未來15年戰略機遇的關鍵舉措。通過硬件擴容與軟實力提升的雙輪驅動，中彙集團不僅能夠承接大灣區產業升級帶來的人才培養需求，更在品牌積澱中持續構築差異化競爭優勢。

當前新會校區的加速飽和、AI與新能源汽車等前沿專業的報讀熱度，均已顯現出投入產出的正向反饋。隨着"教學研發-產業對接-人才輸出"的閉環生態日益完善，中彙集團教育服務價值鏈的升級效應將集中釋放：校區擴容支撐生源規模有序增長，專業改造提升人才培養溢價空間，校企協同則強化資源複用效率。

"我們相信，好的辦學品牌既有助於穩步提升學費，也能更好地幫助未來招生、培養好人才，實現集團長期可持續發展。"集團管理層在業績會上表示，“集團將把握住（未來十五年）這一窗口期加快投入，成爲提供優質教育服務的重要成員。”