兄弟姐妹們，4月收官，五一小長假來了~

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今年以來漲得最猛！

林園看好這個賽道超過美國

沉寂4年的的醫藥板塊又行了？

今年以來漲得最猛的ETF變成創新藥了。

年內漲幅TOP10的ETF均爲醫藥，恆生創新藥ETF、港股創新藥ETF、港股通創新藥ETF、恆生醫療ETF年內漲超30%。

基民說，現在看醫藥基金經理又感覺眉清目秀了。

在2021年夏天，沒有人會想到醫藥下行週期會超過4年，最有耐心的堅守者也瀕臨崩潰。

就在醫藥股大反攻前，醫藥企業利潤已連續下滑三年；板塊估值數據處於近五年相對低位；機構持倉比例也降至歷史相對低位。

主動基金方面，截至2025Q1主動醫藥基金規模爲1885億元，相較於2024Q4環比提升126億元。從基金份額上看，主動醫藥基金份額爲1246億份，相較於2024Q4環比減少152億份。因此，主動醫藥基金規模的提升，主要是股價上升。

被動基金方面，2025Q1被動醫藥基金規模爲1404億元，達到歷史最高值。該季度，被動醫藥基金份額爲2662億元，環比提升412億份，達到歷史最高值。

公募基金醫藥持倉環比提升，但仍處於歷史中低水位。醫藥行業在全部基金中重倉持股比例爲9.5%(+0.5pct)；剔除醫藥基金後，醫藥行業在全基中重倉持股比例爲4.6%(+0.5pct)。

截至2025Q1，醫藥生物行業重倉公募基金數量前五位分別爲恆瑞醫藥、藥明康德、邁瑞醫療、百濟神州-U和澤璟製藥-U。

(本文內容均爲客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

對於醫藥行業，百億私募大佬林園最新觀點：

1.我們是一直在增配醫藥，所有的錢就基本上往這個賽道走。我們知道未來20年或者更長的時間，老年人是在增加的，老年羣體是在增加的。我們就往這個賽道上，這就是我們規避風險的所有風險的利器。

2.醫藥股發生了一個多少年不遇的事件—-疫情，疫情催化了醫藥股的庫存或當時的需求量。醫藥股這兩年的業績不好，那就是前幾年太好了，迴歸到2019年來說，醫藥股的業績都還是在增長，特別是老齡化的這個大幅增長。

3.中國醫藥類公司的空間巨大，按照我們的人口基數和競爭力來說，我相信不會輸給美國。但現在和美國相比差了十萬八千里，這肯定不對。我認爲在20年內趕上美國，甚至超過美國也不足奇，就醫藥工業的總市值而言。

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歷史首次！登頂公募基金第一重倉股

公募基金抱團港股，騰訊登頂成爲公募基金頭號重倉股，這也是港股史上首次成爲“榜一大哥”。

騰訊近五年最大的公募基金買家是易方達張坤管理的產品，但最近兩個季度張坤的減持，主要因騰訊股價上漲超出上限導致的被動賣出。

主動權益基金大手筆加倉港股。截至一季度末，主動型基金持有港股重倉股規模爲3140.52億元，較上季度末增加32.20%，港股倉位由14.52%提升至19.10%。

今年一季度，公募重倉市值TOP20的股票中，有5只是港股：騰訊、阿里巴巴-W、中芯國際H股、小米集團、中國移動。

寧德時代退居次席，貴州茅臺重回前三大重倉股。

公募基金重倉股里，都藏着時代的註腳，折射出中國經濟結構轉型的脈絡。

2003-2004年，重化工業時代，中國成爲全球製造業中心，“五朵金花”（鋼鐵、汽車、石化、能源電力、銀行）是最耀眼的存在。

2005-2009年，城鎮化加速，地產產業鏈崛起，銀行、地產成爲彼時的核心資產，煤炭、有色也深深印刻着高增長時代的鮮明烙印。

2012-2016年，經濟轉型升級，新興產業迅速發展，計算機、傳媒行業站在風口之上。

2018年以來，去槓桿給重資產行業帶來重創，科技創新與消費升級，既是突破困境的關鍵，也是未來發展的出路。

2025年，DeepSeek引領中國科技資產價值重估，騰訊、阿里成爲市場的寵兒。

在公募基金重倉股的江湖里，有新賽道崛起，也有舊題材的落幕。有從衆星捧月到無人問津，也有“新貴”持續霸榜。

歲歲年年花相似，年年歲歲人不同。一個時代的落幕，是另一個時代的開始。順大勢，成大器。

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險資“跑步”入場！鴻鵠基金持倉來了

隨着上市公司2024年年報和2025年一季報披露完畢，鴻鵠基金投資動向浮出水面。

今年一季度，鴻鵠基金大手筆加倉伊利股份和陝西煤業，對中國電信倉位不變。

2024年二季度，鴻鵠基金首次成爲伊利股份第七大流通股股東，共持有1.19億股，2024年三季度持倉不變，2024年四季度和2025年一季度加倉。截至一季度末，鴻鵠基金共持有1.53億股伊利股份，持倉市值42.89億元。

鴻鵠基金在2024年三季度末首次成爲陝西煤業的第十大流通股東，2024年四季度和2025年一季度繼續加倉。截至一季度末，鴻鵠基金共持有1.16億股陝西煤業，持倉市值23.05億元。

2024年年底，鴻鵠基金新晉中國電信前十大流通股東名單，共持有7.6億股中國電信，持股市值55億元。2025年一季度，持有中國電信股數保持不變，隨着股價上漲，持股市值上升至59.80億元。

作爲險資系私募，中國人壽和新華保險於2024年3月共同出資500億元啓動投資鴻鵠基金，被業內認爲是險資長期股票投資的重大創新和探索。截至2025年3月初，500億元已悉數投資落地。

近日，險資入市又有新進展！

新華保險與中國人壽再出手，擬各出資100億元，合計200億，認購私募基金份額。

該基金暫定名爲國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金，爲權益類私募證券投資基金，投資範圍主要爲中證A500指數成分股中符合條件的大型上市公司A+H股，在長期投資理念下，通過低頻交易、長期持有的方式獲得穩健股息收益。

保險資金入市正在提速，今年保險資金長期股票投資試點的規模已從500億元增至1620億元，參與試點的保險公司也從2家增至8家。

第二批保險資金開展長期股票投資試點正加快落地。今年1月，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資管公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，規模合計520億元。3月初，人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、平安人壽等5家保險公司獲批開展試點，規模合計600億元。

業內人士認爲，低利率環境下，險資具備入市的主動訴求，疊加政策支持引導中長期資金入市，預計未來險資將逐步增配權益類資產。

國金證券研報測算，當前新配債券預計已難以覆蓋新流入保費的負債成本，疊加非標資產大量到期，預計每年有超3.5萬億的資產面臨再配置，優質非標資產荒下，險資未來需要增加其他資產配置彌補非標收益的缺口，配置權益類資產成爲重要路徑。