2024年，塑料管道行業挑戰和機遇並存，全球基建投資市場持續擴容，而中國聯塑穩健經營，過去一年表現出強大的韌性。

此前，中國聯塑發佈2024年全年財報，營收270.26億元，股東應佔溢利16.84億元。同時，有兩組數據值得關注：塑料管道業務2024年毛利率逆勢提升至28.7%；塑料管道業務海外收入11.75億元，同比顯著增長22.9%，佔總收入的比例進一步提升。

這意味着，中國聯塑在行業承壓之下仍奮力發展，經營指標穩中有升。具體來看，這背後是公司聯塑聚焦主業，從高速增長向高質量經營的範式轉換，並積極以“本土化戰略”挖掘海外增量的結果，由此也給塑管企業發展提供了很好的參考樣本。

原材料價格低位，規模效應強化盈利能力

從產業角度看，塑料管道行業的上遊行業主要爲PVC、PE、PP等樹脂原材料的生產企業，原材料成本佔到塑料管道行業主營業務成本超80%，且目前相關價格處於歷史低位。

而中國聯塑的生產基地遍佈全國19個省份，並且分銷網絡也覆蓋全國，與2978名獨立獨家一級經銷商建立長期戰略合作關係，可以高效便利地提供產品和服務。因此，公司憑藉規模優勢降本，長期的大規模採購提升議價空間，受益於近幾年原材料價格下行，對比行業競爭對手自然具備較強的盈利能力。

另外，在成本端的非原材料部分，中國聯塑堅持精益生產、產業鏈整合等主動降本提質措施，在提高自身核心競爭力的同時，也能帶來更好的成本效益，未來將持續優化毛利率表現。

據瞭解，比如中國聯塑不斷升級智能製造，通過引入AI、5G、物聯網等技術，打造集智能感知、自動化控制、數字化管理於一體的智能工廠，提升生產效率與產品質量。還比如建設低碳工廠，通過技術（如光伏發電、餘熱回收）降低單位能耗，並推動產品全生命週期減碳。

長期來看，隨着塑管市場愈發成熟，在環保審覈趨於嚴格的大背景下，兼顧價格和品質優勢的產品將勝出。由此，落後產能將不斷被淘汰出清，行業呈現高質量發展。

有數據顯示，2024年排名前20位的管道企業銷售量已達到行業總量的40%以上，伴隨集中度進一步提升，以中國聯塑爲代表的頭部企業將享受到更多紅利。

政策驅動需求增長，聚焦主業抓住市場機遇

2024年至今，政策端持續發力並且有望進一步加碼，將給塑料管道行業帶來結構性機會。

去年10月，國務院發文介紹“系統落實一攬子增量政策”，國家發改委也明確未來五年將投入4萬億元改造60萬公里地下管網，涉及城市燃氣、供排水、供熱等各類管網。

2025年政府工作報告指出，將持續推進城市更新。作爲十四五規劃的收官之年，根據中央經濟工作會議的指引，相比2024年財政政策的提質增效，2025年更注重加量。隨着財政加碼、化債發力，今年的基建實物工作量有望得到進一步提升。

這意味着，城市更新將進一步提速，上述基礎設施建設將直接給塑料管道行業貢獻更多增量。

除此之外，在農業水利等領域，也將成爲塑料管道行業的發力點。

去年12月，農業農村部發布加快農業發展全面綠色轉型的指導意見中提及，將進一步推進工程節水，加強高標準農田建設，完善田間灌排設施，統籌發展高效節水灌溉，2025-2030年新增高效節水灌溉面積6000萬畝左右。

此前，2025年中央一號文件再次錨定“三農”工作核心目標，明確提出“強化耕地保護和質量提升，高質量推進高標準農田建設”。而這迫切需要優化田間農作物灌溉技術，根據細分場景給出針對性的高效節水灌溉管道產品。

對中國聯塑來說，公司在上述領域中具備產品和服務的領先優勢，已構建相當深厚的競爭壁壘，有望抓住市場中更多的機會。

圍繞市政給排水，中國聯塑研發高性能厚壁高密度聚乙烯（HDPE）管材管件，解決了厚壁產品常見的熔垂、內縮孔及尺寸不穩定等技術難題。據悉，1600mm管材及800mm管件已實現規模化量產，能夠滿足城市大量輸水需求。

圍繞農業灌溉，中國聯塑創新推出聯塑輸水灌溉用PVC-U管、灌溉用LDPE管道、PVC-U農業種養供水管、農業用PE輸水管等。農業產業基礎設施現代化趨勢將對塑管產生持續的需求，中國聯塑提供一系列高品質產品和解決方案，將豐富自身的收入來源並擴大市佔率。

圍繞工業領域，中國聯塑也在礦用管道方面取得技術突破，“礦用鋼簾線增強聚乙烯耐磨複合管關鍵技術的研發及產業化”和“煤礦用連續玻纖帶纏繞增強聚乙烯複合管的研發及產業化”兩項成果獲得了“國際領先”水平認證，對應的管道產品具有承壓高、耐腐蝕的顯著優勢，填補了行業同類產品空白。

所以，面對2025年地下管廊、水利配套基礎設施建設擴張，中國聯塑聚焦塑管主業，有能力憑藉多元化的塑管產品結構抓住各種下遊應用場景需求，從而收穫越來越多的增量。由此在國內塑管市場，中國聯塑作爲佔據領先地位的龍頭，中長期發展具備堅實的保障。

海外業務成“第二增長曲線”，本土化戰略不斷深化

從財報中可以看到，塑料管道海外業務已經成爲中國聯塑優質的增長引擎。而展望未來，中國聯塑把握“一帶一路”沿線的基建機遇，仍可以期待其海外業務收入保持高速增長。

首先，東南亞基建需求旺盛，當前東南亞五國（印尼、菲律賓、馬來西亞、泰國、越南）平均城鎮化率僅爲55.7%，相當於中國2014年水平，未來城鎮化加速將催生大量基建需求，涵蓋市政工程（供水、排污、燃氣管道）、交通設施（鐵路、高速公路）及公共建築等領域。

國際貨幣基金組織預測，東南亞2024-2025年GDP增速將持續高於全球平均水平。隨着“一帶一路”政策深化，期待中國與當地更多基建合作項目加速落地，進而爲塑料管道提供長期需求支撐。

截至2024年末，中國聯塑已在印尼、柬埔寨、泰國、馬來西亞及越南等國家建立生產基地，實現了本土化生產，並進一步深度融合當地需求打造產品，還將根據市場容量穩步推進海外業務保持擴張。

據瞭解，針對印尼多雨、地質鬆軟的特點，印尼工廠特別優化了HDPE雙壁波紋管的抗壓性能；同時，通過設立本地研發團隊，開發適配熱帶氣候的耐高溫PPR管道，產品市佔率迅速提升至區域前三，可見中國聯塑在當地市場凸顯出強大的產品和品牌影響力。

除了東南亞市場之外，在非洲市場，不久前中國聯塑的坦桑尼亞生產基地正式啓用，產品涵蓋建築給排水、市政管道、農業灌溉等多個領域，年生產能力將達到3萬噸左右，該舉措標誌着其全球化佈局進一步深化。

從市場環境來看，最新統計數據顯示，過去五年，非洲塑管市場以每年15%的增速持續擴張。

具體到地區，南非政府主導3萬億蘭特（約合1,600億美元）基礎設施投資計劃，覆蓋能源、交通和數字基礎設施領域；而肯尼亞的農業現代化政策高度契合其"2030願景"國家戰略，灌溉系統升級已成爲提升農業產值的關鍵舉措；在尼日利亞，快速的城市化進程和人口增長對基礎設施建設形成了迫切需求，有預測指出，其基礎設施赤字預計將在2026年內達到8780億美元，這將進一步放大當地塑管市場的潛力。

因此可以看到，非洲市場的成長潛力不容小覷，而中國聯塑以坦桑尼亞爲支點，通過本地化生產加強區域供應能力，能夠快速響應當地需求，未來有望服務坦桑尼亞周邊國家市場，最終在這片藍海中建立起長期優勢，打開更爲廣闊的成長空間。

結語

通過聚焦主業、降本提質及海外擴張，中國聯塑2024年財報交出一份韌性十足的答卷。核心主業毛利率持續提升，凸顯出規模效應，海外收入保持高速增長，則凸顯本土化戰略在新興市場的巨大成功。

綜合考慮公司龍頭地位、穩健的財務狀況、以及對智能製造和技術創新的持續投入，中國聯塑的市場地位將越來越穩固。加上政策端激發下遊需求爆發，公司的遠期成長確定性正在不斷提升。因此，對於投資者而言，中國聯塑無疑是一個值得重點關注的投資標的。