對沖基金在“美國國債基差套利交易”的規模超1萬億美元，創下歷史新高。

美國著名專家發出警吿，這或將引爆新一輪金融大崩潰。

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瘋狂膨脹！新一輪金融崩潰的引爆點來了？

何為美債基差套利？許多對沖基金在美國國債現貨和期貨之間套利，過去該交易屢試不爽，但由於每次獲利很小，為了提高收益率，對沖基金不斷猛加槓桿。

也就是説，如果稍有劇烈波動，這些巨型槓桿資金引發平倉，對市場流動性帶來短時劇烈衝擊，從而引發金融連鎖反應。

對此，當前不少市場人士非常擔憂。而且資金還在不斷加槓桿，有數據顯示，短短一年時間，平均監管槓桿率從6.3倍快速躍升到7.8倍。

一些著名美國學者憂心忡忡，稱有可能成為下一個金融動盪的導火索。學者們建議美聯儲應該建議應對方案，應對29萬億美元美國國債市場發生波動時高槓杆對沖基金平倉的潛在風險。

美國專家學者們透露，當前這種所謂的“基差套利交易”規模已達1萬億美元，是2020年需要美聯儲干預時的兩倍。

但實際規模似乎比這個更大。有媒體數據顯示，幾大多策略基金的監管資本就高達1.5萬億美元，同比上一年暴增3000億美元。

TBAC的數據口徑則顯示，做多現金和做空期貨的固有槓桿率高達20倍左右。

其實早在2020年3月份美國那次金融動盪，當時的導火索就是美債套利交易意外平倉，市場不斷拋售以換取現金導致流動性吿急。

現在美債規模已經來到29萬億美元，如果出現波動事件，這個超萬億美元的套利交易一旦平倉，不僅會拖累美債市場，流動性抽離還可能跨市場波及其他品種，引發不可預料的金融動盪。

關於美債市場的波動事件，中金分析師表示，美國債務上限問題的解決就可能是觸發市場波動的關鍵。

因為一旦債務上限問題獲得解決，美國財政部將補發之前因債務上限限制而未能發行的美債，這將導致美債供給的突然增加。

這種供給衝擊將帶來三重影響：1.利率抬升；2.對其它資產造成流動性“抽血”效應；3.可能觸發基差套利交易的大規模平倉。

值得一提的是，巴菲特現金儲備連續第10個季度增長，再創歷史新高！截至去年底，伯克希爾的現金、短期國債等流動性儲備達到創紀錄的3342億美元。

巴菲特手拿鉅額現金，難道就是在等美股或美債出現波動？

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避險情緒升温！美股暴跌，金價再創新高

美股經歷了“黑色星期五”。

週五，道指跌1.69%，標普500指數下挫1.97%，納指跌2.7%。本週標普500指數累計下跌1.53%，道指下跌0.96%，納指跌2.59%。

科技股首當其衝，週五美國科技七巨頭指數大跌3.29%，美股“七姐妹”市值一夜合計蒸發約5000億美元。

恐慌指數VIX飆升，投資者對貿易政策前景的不確定性加劇，以及通脹前景的進一步惡化，共同壓垮市場情緒。

密歇根大學3月消費者信心終值顯示，美國民眾對長期通脹的預期升至1993年以來的最高水平。這一變化表明，儘管美聯儲在過去一年持續加息，通脹預期仍未完全得到控制。

此外，市場對美國貿易政策的不確定性也是本週股市下跌的重要因素。隨着白宮一連串關税聲明發布，投資者對全球貿易格局和企業盈利前景感到不安。比如此前宣佈對所有非美國製造的汽車徵收25%的進口關税，引發汽車股普遍下跌。

今年以來美股暴跌重創華爾街，投資者對金融市場的態度嚴重惡化。美國個人投資者協會的調查顯示，美股看跌情緒連續第五週超過50%。根據Bespoke Investment Group，這創下自1987年開始這項調查問卷以來持續時間第二長的連續看跌紀錄。

在即將到來的4月2日“關税大日”及4月5日的非農就業報吿發布之前，市場對未來的不確定性情緒加劇，風險資產遭到大規模拋售，資金紛紛轉向避險資產。

金價再創新高！現貨黃金升0.88%，報3084.25美元/盎司；COMEX黃金期貨6月合約升0.59%，報3116.6美元，本週累升2.26%；均繼續創歷史新高。

近期，橋水基金的分析師最近對黃金資產進行了分析，最重要的信息在下面這張圖裏：

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港股創新藥本週領升，港股科技年內領升

週五，A股三大指數縮量調整，盤面無明顯主線，熱門題材集體啞火，市場逾4300股下跌。本週，上證指數累計跌0.4%，深證成指跌0.75%，創業板指跌1.12%。

本週，港股創新藥領升，黃金主題ETF逆勢上升。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

年初至今，港股科技ETF、香港科技ETF、恒生醫療ETF領升。

年初以來南下資金淨流入港股市場節奏明顯加速，截至3月28日，南下資金淨流入港股市場規模達4009億元，無論是淨流入的規模以及持續性都遠超前幾年同期水平。

與此同時，開年以來市場看到AH股溢價指數持續收窄，截至3月28日，AH股溢價指數錄得132，相比去年底的143下降了7.5%，並且基本處於2016年以來歷史中樞水平之下。

從南下資金流向來看，今年來南下資金主要淨流入港股市場可選消費、科技等新興板塊，截至3月28日，南下資金淨流入可選消費板塊、通訊服務、信息技術規模分別為1096億港元、819億港元和376億港元，佔同期總流入比重達57.8%。其中阿里巴巴、騰訊控股和中國移動分別淨流入763億港元、460億港元和190億港元，為淨流入前三大標的。

方正證券指出，綜合來看，2020年之前，因為AH股存在溢價，港股市場同類資產估值偏低，對應的股息率相對更高，南下資金多流入港股市場中金融板塊為主，但在近幾年尤其是今年在deepseek、人工智能等產業層面催化下，南下資金流入港股市場主要加碼阿里、騰訊等新興產業龍頭公司為主，不屬於AH股溢價指數衡量範疇。

方正證券認為後續隨着人工智能產業層面利好不斷催化，港股市場盈利穩健、估值不貴的新興產業龍頭公司有望進一步吸引南下資金持續流入。