足球比賽有個説法，只要還在場上，就有翻盤的可能性。

這本來是很勵志的，但換到某些人身上，卻成了貶義，比如一些不好好做生意，不好好回報股東的上市公司，他們信奉的是，只要還在A股裏，就可以利用上市身份，繼續割韭菜。

最近，各大社交媒體的投資羣，流傳着一份名單，上面羅列了很多A股有問題的公司，數量有好幾百家。

結論很簡單粗暴，這些公司輕則爆雷，重則退市，強烈建議投資者要規避。

自從新村長上任以來，退市的話題一直都很熱，這回真的不是狼來了。

01

爆雷清單都有誰？

歸結下來，這份爆雷清單，大概是這麼幾種類型：

第一，被證監會立案調查的；

第二，審計有問題的，事務所不願意表示意見的；

第三，財務上有風險的，或資不抵債，或虧損太久；

第四，市值太低的，股價太低的；

第五，其他風險，比如分紅不符合現在政策主張。

具體都有哪些，這裏就不一一公佈了。相信很多人都看過，而且這其實並不是祕密，大家隨便一個炒股軟件，都可以拉出來這麼一個清單。

其實，重要的還不是清單本身，而是要看清楚A股改革的一個大方向，那就是退市不再是口頭説説而已，很可能會成為未來的新常態。

一直起來，上頭對於資本市場的定位，都是融資市場，服務於實體經濟。投資者給錢，企業拿到錢，可以解決很多實實在在的問題，比如就業、税收、GDP，但是任何事情都有兩面，融資市解決了上頭想要解決的問題，但投資者的投資回報問題，又有誰來解決？

一個股票市場，只有真正讓投資者賺到錢，投資者也才會繼續往裏面投錢，最後形成正向循環。相反，一個只會割投資者韭菜，偶爾讓投資者賺點甜頭的市場，週而復始，最終損害的也只有自己。

所幸，上頭已經認可了這個改革思路，尤其是新村長上來之後，對於退市，以及回報投資者方面，都做了大量工作。

如果是過去，會被人質疑為口惠而實不至，但站在現在的時點，形勢也會逼着做改革。

所以，這一次，市場已經看到了這種決心，這也意味着，未來越來越多的公司，如果真的到了退市的地步，就不可能賴着不走了。

而到了這一步，市場會越來越多你認為不可能出現的事情。

比如ST保力，股價跌到9分錢，創下了A股史上最低股價的新紀錄。

港股市場上的仙股大家看得多，沒想到A股也有了。而這類股票，退市已經沒有什麼疑問。

02

別顧着ST打板

在A股，像“ST打板”策略，“炒小炒爛”策略，長久以來都有一羣很忠實的粉絲。

他們痴迷於短期內能夠收穫巨大的升幅，而且付出的成本不用太多，因為市值本來就很小，合夥起來，大家出點錢，就可輕輕鬆鬆拉出幾個升停板。加上散户太多，賺錢心切，很容易被吸引進來。結果就是各種遊資、坐莊、裏應外合，一起打板。

如果僅僅從短期的收益率看，這確實是能夠賺大錢的。但是，如果從穩健性的角度看，這些錢其實很難賺，除非真的是大户，手裏的資金足以影響股價走勢，又或者是參與裏應外合的一方，否則就是刀口舔血。

這種情況，其實有點類似港股上的老千股。生意做得不怎樣，但説起各種割韭菜套路，那是一個比一個狠。這麼多年下來，散户能在其中賺到錢的，寥寥無幾，反而絕大多數成了韭菜。

很多人詬病A股沒有價值投資，其實和這種生態不無關係。

美股為什麼能夠長期向上，好公司越來越好，也和它本身的優勝劣汰機制有關係，甚至可以説是其中一個決定性因素。

大家是否想過，為什麼美股幾千家公司，最後你只記住了納斯達克“七姐妹”，難道僅僅因為他們市值大，升幅高嗎？

其實並不是，而是以為資金只會往這些基本面優質、盈利能力強、回購分紅手筆大，且還有一定成長性的公司集中。反過來，那些基本面不行、盈利能力弱，且不注重股東回報的公司，要麼逆天改命，要麼直接走人。

所以，一年一年的新陳代謝，劣質公司不斷被清除，市場自然就會汰弱留強，剩下那些好公司，資本看着眼前的一幕幕，自然會抱團那些好公司，而不會染指那些差公司。

有兩個數據很有意思。

一個是去年港股的：

9月21日，在2959只港股中，有926只個股(包括停牌)出現零成交，佔比約31%；

成交額在1萬港元以下的1207只，佔比為40.8%；

成交額在100萬港元以下的個股達到2127只，佔比為71%。

成交額超過1億港元的僅113只，佔比不到4%。

市值三萬億的騰訊，全天成交額也僅有53.9億港元。

另一個是美股的，整個2023年，美股的前50名的成交額，佔總體成交額的比例是41%，前1000只股票的交易額的佔比高達91%，後3000只股票，交易額佔比只有1%，後1000家的佔比基本忽略不計。以2024年1月19日為例，單日成交額低於1000萬人民幣的美股公司，佔比42.7%，低於100萬人民幣的佔比21.9%。

相比之下，同期的A股要均衡得多。

一個成熟的市場，資金會自然而然地傾向於大型的、基本面優質、業績穩定、有良好分紅記錄的公司，而一些基本面差、業績波動大、前景不明確的小公司，只有被邊緣化。

一個成熟的市場機制，就應該用“錢”來獎勵那些好公司，同時也退市來懲罰那些爛公司。

03

結語

經過30多年的發展，A股雖然還有不少體制機制上的問題，但毫無疑問會越來越趨向於成熟市場。而A股港股化的趨勢，只會加強，不會減少。

改革依然會不斷向前推進，不管是快還是慢，但大方向是肯定的。

認清了這個邏輯，接下來做投資，特別是長線投資，就很簡單了。

一句話，擁抱大公司、好公司。即使擇時不對，買貴了，只要等得起，最終都會回來。相反，如果是博弈那些沒有基本面保證的小公司，股價上升時會很興奮，但一旦出問題，就會傾巢覆卵。

正如但斌所説，要到大海里去撈鯨魚，而不是在爛泥塘裏抓泥鰍。

特別提醒一點，如果你還痴迷炒小炒新，手裏拿着一大堆題材小票，最好做好倉位歸零的準備，因為這一天，遲早會來。（全文完）